9月13日晚间，安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司（002541.SZ）发布《关于公司签订重大经营协议的公告》，公司与福建中闽大秦工程管理有限公司完成盖章签署《钢结构材料锁价合作协议》，协议暂定钢结构加工量10万吨，钢结构材料总价暂定含税3.75亿元（不含加工费），约占公司2025年度经审计主营业务收入的1.70%。
投资参考网记者注意到，这份协议的特殊之处不在金额，而在”锁价”二字。在钢价波动长期侵蚀制造环节利润的行业背景下，把原材料价格提前锚定，意味着鸿路钢构正试图把盈利确定性往前挪一步。
3750元/吨基准价、1.875亿元预付款
根据公告，本次协议为钢结构所用原材料的采购锁价协议，加工费另行约定。协议基准价格按2026年9月8日”我的钢铁”网Q355B低合金14—20厚度价格3750元/吨计取。预付款按暂定材料费的50%支付，即1.875亿元，甲方应在协议签订之日起20日内支付；后期单个项目启动时，等比例使用对应项目总量50%的预付款，其余货款按流程单独办理支付。
与此同时，鸿路钢构需在协议签订后15日内向交易对方提供500万元履约保证金及单方承诺函。若出现收到备料通知后不执行交货任务的情况，对方有权就单个项目合同材料费的50%主张违约金，质量相关违约责任则按后续具体项目合同约定执行。
协议项目名称为福建省A、B、C、D项目，项目地点在国内，整体工期预计在2027年年底前完工，鸿路钢构承担协议范围内钢结构构件的材料采购和加工制作。公司同时提示，后续结算总价可能随设计变更、项目决算调整，项目进度也可能因业主计划调整出现变动。
老客户三年交易额增逾12倍，从5734万元做到7.71亿元
进一步看交易对手，福建中闽大秦工程管理有限公司注册资本达2亿元，具备多类工程总承包及专业承包资质，资信情况良好，与鸿路钢构不存在关联关系。
数据显示，双方合作规模呈现快速攀升态势：2023年交易金额5734.09万元，占当年营业收入0.24%；2024年增至4.30亿元（43015.05万元），占比2.00%；2025年进一步升至7.71亿元（77113.38万元），占比3.49%。三年间交易额增长超过12倍，反映出客户黏性与履约认可度持续增强。
需要说明的是，本次协议属于公司日常经营重大合同范畴，无需提交董事会、股东会审议，也不构成关联交易或重大资产重组。公司明确表示，该合作不会影响业务独立性，核心业务不会因协议履行对交易对方形成依赖。
7月刚签下5.08亿元电商化采购合同
事实上，这笔3.75亿元订单并非单一利好。今年7月9日，公司公告与中建三局云采科技有限公司签订武汉某新能源（二期）项目钢结构成品构件电商化采购合同，合同暂定含税金额5.08亿元，约占2025年度经审计主营业务收入的2.30%，合同履行将对公司2026年及2027年营收和利润产生积极影响。
两笔大单合计8.83亿元，占2025年度经审计主营业务收入约4%。更为关键的是，两笔订单分别落在新能源产业园与区域基建两条高景气赛道上，与公司近年订单结构的调整方向高度一致。
营收116.42亿元、净利4.38亿元，利润增速跑赢收入
把视线拉回基本面。据公司8月27日发布的2026年半年度报告，上半年公司实现营业收入116.42亿元（11,641,639,061.02元），同比增长10.35%；归属于上市公司股东的净利润4.38亿元（438,249,153.96元），同比增长52.20%；扣非净利润4.05亿元，同比增长69.95%；基本每股收益0.64元，加权平均净资产收益率4.31%，同比上升1.33个百分点。
分季度看，第二季度实现营业收入63.99亿元，同比增长11.59%，环比增长22.07%；归母净利润2.91亿元，同比增长92.01%，环比增长96.90%；扣非净利润2.65亿元，同比增长114.96%，环比增长89.64%。第二季度毛利率12.87%，同比上升2.65个百分点，环比上升3.02个百分点；净利率4.53%，同比上升1.90个百分点。
盈利能力方面，上半年公司整体毛利率11.51%，同比提升1.47个百分点；净利率3.76%，同比上升1.04个百分点。报告期内累计新签销售合同额约161.59亿元，同比增长12.37%；钢结构产品产量约270.03万吨，同比增长14.30%。第二季度单季产量149.65万吨，创历史新高，产能利用率提升至115.4%。
吨毛利提升47.2元，五大品类毛利率全线上行
利润增速显著快于收入增速，源头在成本端。数据显示，上半年公司吨毛利较上年同期提升47.2元至495.9元，主要系产量增长摊薄固定成本、智能化改造成效显现所致；以产量计算的扣非吨净利约149.81元，较上年同期增加49.06元；第二季度单季扣非吨净利进一步提升至约177元。
从产品结构看，上半年钢结构业务实现收入113.75亿元，同比增长11.25%。其中H型钢、箱型十字型柱、管类、桁架及次构件分别实现收入64.46亿元、22.27亿元、7.39亿元、4.86亿元、14.78亿元，同比分别增长10.97%、11.70%、11.94%、19.40%、9.02%；对应毛利率分别为10.02%、10.21%、10.29%、10.46%、10.03%，同比分别提升1.84、1.65、2.14、2.16、2.89个百分点，各细分产品毛利率均明显改善。
支撑这一变化的，是持续加码的智能制造投入。截至报告期末，公司十大生产基地已规模化投入使用近3600台轻巧焊接机器人和地轨式机器人焊接工作站，较2025年年中增加约1100台；自主研发并制造了600余台平面激光、铆大师激光切割设备；上线60多台龙门加工中心用于关键零部件精密加工。公司目前年产能520万吨，随着智能化改造推进，年产能有望超过700万吨。
15亿元涡阳基地落地
更值得关注的是商业模式的延展。8月19日，公司全资子公司安徽鸿路智能科技有限公司与安徽省涡阳县人民政府签订《鸿路科技智能制造基地项目投资合作协议书》，项目总投资约15亿元，其中固定资产投资计划11.28亿元，选址安徽涡阳经济开发区，规划用地约566亩，建设周期18个月。
项目将设立科技研发中心，生产焊接机器人、智能喷涂机器人、智能转运机器人、数控激光切割设备、关键零部件及高端钢结构制造产品。涡阳县政府方面还同意，在符合政策前提下协助乙方争取申报总容量不超过200MW的风电项目建设指标。
由此看来，自研装备正从内部降本工具转为对外销售的新增长曲线。公司自2025年9月对外销售焊接机器人以来，产品已远销美国、印度、越南、泰国、以色列、墨西哥等国家，累计对外销售435台；8月，机器人第七轴产品分别与华远、极图两家客户签订各50台订单，合计签约100台。公司表示，涡阳项目的履行对2026年度经营业绩影响较小，协议执行尚存在不确定性。
期间费用率6.05%，研发投入2.9亿元
费用端呈现”总量微增、费率下降”的特征。上半年公司期间费用7.04亿元，较上年同期增加629.11万元；期间费用率6.05%，同比下降约0.56个百分点。其中销售费用同比增长6.26%，管理费用同比增长14.11%，研发费用同比下降6.42%，财务费用同比增长0.57%。销售、管理、研发、财务费用率分别为0.58%、1.48%、2.50%、1.49%，同比分别变化-0.02、+0.05、-0.45、-0.14个百分点。
研发方面，上半年研发投入约2.9亿元，同比下降6.4%；以产量计算的吨研发费用107.8元，较上年同期下降23.9元。公司解释，随着前期智能化改造逐步完成，研发投入强度有所回落，对利润端的费用摊薄影响减弱，进一步释放了盈利弹性。
非经常性损益方面，上半年公司非经常性损益约0.34亿元，同比减少约0.16亿元；计入当期损益的政府补助0.46亿元，同比下降31.60%。这意味着扣非净利润的高增长，更多来自主业而非外部补贴。
存货122.19亿元，经营现金流-2.06亿元
资产结构的变化同样值得留意。截至2026年上半年末，公司货币资金较上年末增加34.64%，占总资产比重上升1.87个百分点；交易性金融资产合计较上年末增加90.09%；应收票据及应收账款较上年末减少8.81%，应收账款27.7亿元，同比下降10.3%。
负债端，应付票据及应付账款较上年末减少15.03%；长期借款较上年末增加35.57%，短期借款较上年末增加50.81%，一年内到期的非流动负债较上年末减少10.33%。偿债能力上，二季度末资产负债率65.68%，较上年末增加1.3个百分点；有息资产负债率37.81%，较上年末增加5.04个百分点；流动比率1.39，速动比率0.51。
存货方面，期末存货账面价值122.19亿元，占净资产的119.46%，较上年末增加9.4亿元，本期未计提存货跌价准备。现金流上，上半年经营活动产生的现金流量净额为-2.06亿元，上年同期为-1.98亿元；投资活动现金流净额-9.78亿元，上年同期为-4.68亿元；筹资活动现金流净额18.86亿元，同比增加11.87亿元。其中第二季度单季经营活动现金流净额6.94亿元，同比多流入约7.0亿元，季度回款已明显改善。
鸿路转债10月8日摘牌，转股价17.49元
作为同时存续可转债的上市公司，公司在半年报批准报出日存续的债券情况适用披露。资料显示，经中国证监会”证监许可[2020]1983号”文核准，公司于2020年10月9日公开发行1880万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额18.80亿元，期限六年，2020年11月2日在深交所挂牌交易，债券简称”鸿路转债”，债券代码128134。
根据安排，”鸿路转债”到期日和兑付登记日为2026年10月8日，到期兑付价格110元人民币/张（含税及最后一期利息）；最后交易日为2026年9月28日，停止交易日为2026年9月29日，最后转股日为2026年10月8日。在停止交易后、转股期结束前，持有人仍可按约定条件转股，目前转股价格为17.49元/股。截至2026年10月8日收市后仍未转股的”鸿路转债”将被到期赎回，赎回完成后将在深交所摘牌。
1.57万户股东，上市累计派现15.57亿元
股东结构方面，截至2026年6月30日，公司普通股股东总数15,733户，较一季度末增加2417户，增幅18.15%；户均持股市值由一季度末的106.38万元下降至75.96万元，降幅28.60%。
前十大股东中，商晓波持股36.16%（249,519,764股），邓烨芳持股10.81%（74,577,360股），中国工商银行－富国研究精选灵活配置混合型证券投资基金持股2.40%，博时基金－社保基金16012组合持股1.82%，华泰证券－中庚价值领航混合型证券投资基金持股1.56%，博时基金－社保基金16011组合持股1.35%，东方证券－中庚价值先锋股票型证券投资基金持股1.28%，中国农业银行－景顺长城资源垄断混合型证券投资基金（LOF）持股1.08%，商晓飞持股1.02%，邓滨锋持股1.02%。
关联关系上，商晓波、邓烨芳夫妇为公司控股股东、实际控制人，商晓飞与商晓波为姐弟关系，邓烨芳与邓滨锋为姐弟关系。报告期内公司控股股东、实际控制人均未发生变更。前十大流通股东方面，邓烨芳以15.03%居首，商晓波12.57%次之，富国研究精选3.33%位列第三，前十大流通股东合计持股31.36%。
人事与薪酬层面，董事长万胜平生于1972年，本科学历，高级会计师、高级经济师，2002年至今在公司工作，直接持股274.87万股，2025年领取薪酬64.8万元，与2024年持平；总经理刘斌生于1984年8月，曾任公司财务主管、投资发展部经理、副总经理，2025年领取薪酬36.04万元，较2024年的33.99万元增加2.05万元；董事会秘书、副总经理吕庆荣持股1.60万股。
分红方面，公司2025年度利润分配方案为每10股派2.8元，除权日期为2026年7月8日；2026年半年报不分配不转增。上市以来，公司A股累计派现15.57亿元，近三年累计派现7.97亿元，累计派现募资比达59.62%。
2026年钢结构市场规模预计5178亿元
从行业层面看，随着国内装配式建筑、新能源基建、工业厂房建设等持续发展，钢结构凭借轻量化、工期短、绿色低碳的优势，市场渗透率持续提升。北京博研智尚信息咨询有限公司发布的报告显示，2025年中国钢结构行业市场规模达到4826亿元，同比增长7.3%；2026年预计将达到5178亿元。
公司层面，产品广泛应用于数据中心、算力中心、半导体厂房、新能源产业园等高端工业制造领域。据机构调研，公司排产已至2026年10月，制造业厂房类订单占比达95%至97%，其中海外订单占比20%至30%；产品已间接出口三十多个国家和地区，完成近三百个海外项目。
二级市场上，今年以来公司股价震荡上行，截至9月11日收盘年内累计上涨约15%；9月14日收报18.88元，当日上涨0.96%。拉长看，2025年12月31日至2026年9月14日区间涨跌幅为21.34%，区间最高价为2026年3月2日的24.97元，最低价为2026年6月22日的15.48元。
机遇与风险并存
综合来看，3.75亿元锁价协议对鸿路钢构的意义，短期在于锁定排产计划性与原材料成本，中期则是对”锁量锁价、长期绑定”经营模式的一次验证。中国商业经济学会副会长宋向清认为，作为国内钢结构行业头部上市公司，鸿路钢构在产能规模、生产效率、客户覆盖度上均处于行业领先水平，锁价合作模式的落地，标志着公司从传统”按需接单”逐步转向稳健经营模式，大幅提升生产排产的计划性。
不过，风险同样客观存在：钢价大幅波动仍可能改变锁价协议的实际经济性；存货122.19亿元、有息资产负债率37.81%的杠杆水平，叠加转债到期兑付节点，对资金调度提出要求；涡阳15亿元智能制造基地建设周期18个月，执行进度与效益兑现尚需时间观察。公司亦提示，协议履行过程中可能因法律法规政策变动、不可抗力等事件带来履约不确定性，提醒投资者理性投资。
文章来源于网络。发布者：联合网，转转请注明出处：https://www.anesthesia.org.cn/post/4212.html
