翱捷科技单季净利1.12亿元扭亏，阿里网络提前终止减持计划，ASIC在手订单超15亿元

原本还能卖到9月14日的减持计划，在9月10日画上了句号。

9月10日晚间，翱捷科技股份有限公司（688220.SH，证券简称”翱捷科技-U”）披露《关于持股5%以上股东权益变动触及1%刻度、提前终止减持计划暨减持股份结果公告》。公司于2026年9月10日收到股东阿里巴巴（中国）网络技术有限公司（下称阿里网络）出具的《关于股东权益变动比例触及1%刻度的通知》，阿里网络于2026年9月8日至2026年9月10日通过集中竞价及大宗交易方式减持公司股份2,482,664股，占公司总股本的比例由11.17%减少至10.58%，权益变动触及1%刻度。

投资参考网记者注意到，阿里网络决定提前终止本次减持计划，剩余未减持股份4,783,261股将不再减持。

减持结果逐项披露

公告把过程拆得很细。

据披露，本次减持计划首次披露日期为2026年5月23日，阿里网络原计划减持不超过12,549,025股，即不超过公司总股本的3%，减持的时间区间为2026年6月15日至2026年9月14日。而实际减持期间为2026年8月17日至2026年9月10日，减持数量7,765,764股，减持比例1.8565%。

分方式看，集中竞价减持3,134,764股，大宗交易减持4,631,000股，减持价格区间为82.91元/股至107.87元/股，减持总金额702,685,836元。减持完成情况一栏标注为”未完成4,783,261股”。

减持完成后，阿里网络当前持股数量为44,242,651股，当前持股比例10.5768%，仍为翱捷科技单一最大股东。

合规勾选栏全部落在正面。公告确认本次减持遵守相关法律法规及交易所业务规则的规定，实际减持情况与此前披露的减持计划、承诺一致，减持时间区间届满已实施减持，实际减持已达到减持计划最低减持数量，是否提前终止减持计划标注为”是”，是否存在违反减持计划或其他承诺的情况标注为”否”。

权益变动影响也被明确。本次权益变动涉及信息披露义务人履行前期已披露的减持计划，不触及要约收购，不会导致公司实际控制人发生变化，不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响。

3天与之前的两周

节奏上有一个明显的前后差异。

公告披露的减持主体减持前基本情况显示，阿里网络并非公司控股股东、实控人及一致行动人，但为直接持股5%以上股东，减持前持股数量52,008,415股，持股比例12.4333%，持股来源为IPO前取得，且无一致行动人。

据更早的一份公告，阿里网络于2026年8月17日至2026年9月7日期间通过集中竞价及大宗交易方式减持公司股份528万股，权益变动前合计比例为12.43%，权益变动后合计比例为11.17%。也就是说，本轮减持的前半段历时约两周、卖出528万股，而9月8日至10日的3个交易日里又集中卖出了2,482,664股。

按原计划上限12,549,025股计算，实际减持7,765,764股约完成六成二，剩余4,783,261股明确不再减持。

阿里的进与退

这笔投资的时间跨度已经九年。

据招股说明书，阿里网络入股翱捷科技始于2017年。2017年8月，阿里网络以1.10美元/出资额首次入股翱捷科技前身，认缴出资6,681.82万美元，对应出资7,350万美元；2018年6月，阿里网络再次参与增资，以1.69美元/出资额认缴出资1,478.02万美元，对应出资2,497.85万美元，两笔合计约9,847.85万美元。

股权比例的变迁同样清晰。翱捷科技于2020年8月股改后，阿里网络持股6,455.74万股，占比20.17%。2022年1月，翱捷科技在科创板上市，发行价164.54元/股，阿里网络持股比例降至15.4333%。

减持则集中在近一年。2025年10月至12月，阿里网络以73.42元/股至99.46元/股的价格区间，完成了同等规模即1,254.90万股、占比3%的减持，减持金额约10.56亿元；加上本轮减持，其已累计回收约17.59亿元。

据证券时报e公司按公司9月10日89.40元/股的收盘价测算，阿里网络剩余持股4,424.27万股，市值约39.55亿元。

半年报的账本

要理解股东的选择，得回到8月28日晚披露的半年报。

据2026年半年度报告摘要，上半年公司实现营业收入2,451,275,102.27元，上年同期1,898,066,392.20元，同比增长29.15%；利润总额55,201,531.55元，上年同期为-217,076,754.98元；归属于上市公司股东的净利润8,424.38万元，实现扭亏为盈；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-58,670,616.13元，上年同期为-351,687,856.54元。经营活动产生的现金流量净额为-377,185,378.31元，上年同期为-266,453,216.22元。

资产规模同步扩张。截至报告期末，总资产7,793,957,327.97元，较上年度末增长11.66%；归属于上市公司股东的净资产58.44亿元，较上年度末增长7.1%。基本每股收益0.21元，加权平均净资产收益率1.49%。

扭亏的成色

归母净利转正与扣非仍亏，中间的差额需要拆开看。

据披露，报告期内公司合计非经常性损益为1.43亿元，同比增加34.47%，主要构成为金融资产公允价值变动及处置收益7,248.75万元、权益法核算的长期股权投资收益1,970.51万元、政府补助613.28万元；其中所得税影响额为4,276.4万元。此外，扣除股份支付影响后的净利润为12,323.48万元。

毛利率的改善则是扣非亏损大幅收窄的主因。上半年公司毛利率为29.43%，同比上升4.71个百分点；净利率3.44%，较上年同期上升16.37个百分点；加权平均净资产收益率1.49%，同比上升5.86个百分点；投入资本回报率0.56%，较上年同期上升4.83个百分点。

单季度的拐点

真正的转折发生在第2季度。

据半年报，公司第2季度实现营业收入13.21亿元，同比增长33.72%，环比增长16.93%；归母净利润1.12亿元，同比增长191.15%，环比增长500.67%；扣非净利润-1,649.89万元，同比增长90.27%，环比增长60.88%。

有券商观点指出，受益于蜂窝基带芯片出货量持续增长以及芯片定制项目陆续交付，叠加对外投资产生的公允价值变动收益0.72亿元增长，公司单季度归母净利润实现扭亏，为首次实现单季度盈利。

单季盈利质量同步改善。第2季度毛利率28.83%，同比上升5.62个百分点、环比下降1.31个百分点；净利率8.5%，较上年同期上升20.96个百分点、较上一季度上升10.98个百分点。

业务结构

两条主线的斜率并不相同。

据2026年中报，公司主营构成中芯片产品销售收入21.14亿元，占比86.23%；芯片定制业务收入3.22亿元，占比13.13%；半导体IP授权收入1,567.06万元，占比0.64%；测试服务与其他收入7.98万元。

细分看，蜂窝基带芯片作为公司传统基本盘，受益于4G蜂窝基带芯片下游终端客户渗透率持续提升、出货量增长，上半年实现营收约20.22亿元，同比增长23%；芯片定制业务实现营收3.22亿元，同比增长155.47%，芯片定制订单规模持续扩大、项目陆续进入交付验收阶段。

盈利结构上，芯片业务与芯片定制业务分别实现毛利率27.77%与36.96%，同比分别提升3.81个百分点和12.50个百分点，较高毛利率的芯片定制业务收入占比提升，是综合毛利率改善的重要来源。

订单储备是最大的看点。截至2026年6月30日，公司ASIC定制业务在手订单总金额超过15亿元，上半年业务收入主要集中在云侧AI及端侧AI应用场景，占比约70%；从工艺节点看，产品绝大多数采用6nm及4nm先进制程，占比约80%。公司提示，目前该业务大量项目仍处于研发设计及量产导入阶段，量产订单金额占比尚不足20%。

产品迭代同步推进。上半年5G eMBB芯片首季规模出货即超50万套，截至二季度末该款芯片累计出货约150万套；首款4G八核智能SoC芯片平台系列已实现规模化商用，应用范围覆盖智能手机、平板电脑及智能车机等领域；首款5G智能SoC芯片测试工作进展顺利，第二代5G智能SoC芯片已进入研发收尾阶段，预计2027年Q1左右流片。

费用与现金流

利润表之外，几处变化值得留意。

上半年公司期间费用为7.4亿元，同比增长1,142.33万元，但期间费用率为30.2%，同比下降8.2个百分点。其中销售费用同比下降14.53%，管理费用同比下降19.02%，研发费用同比下降0.77%，财务费用556.29万元，去年同期为-2,706.34万元。销售费用与管理费用下降均与股份支付下降相关。

现金流端的压力尚未缓解。经营活动现金流净额为-3.77亿元，同比减少1.11亿元；筹资活动现金流净额1.92亿元，同比减少6,133.68万元；投资活动现金流净额1.35亿元，上年同期为2.24亿元。上半年营业收入现金比为117.41%，净现比为-447.73%。

营运资金占用同步扩大。应收账款较期初增长47.63%，预付款项增长73.83%，短期借款增长42.39%，管理层解释经营活动现金流净流出增加的原因为购买商品、接受劳务支付的现金大于销售商品、提供劳务收到的现金。

资产负债

杠杆水平仍在可控区间。

资产端，货币资金较上年末减少3.86%，占总资产比重下降6.04个百分点；其他权益工具投资较上年末增加612.73%，占比上升3.86个百分点；存货较上年末增加26.51%，占比上升3.25个百分点；交易性金融资产合计较上年末减少100%，占比下降3.15个百分点。

负债端，合同负债较上年末增加101.39%，占比上升2.66个百分点；短期借款较上年末增加42.39%，占比上升1.38个百分点；应付职工薪酬较上年末减少32.22%，占比下降0.81个百分点；应交税费较上年末增加448.88%，占比上升0.52个百分点。

截至2026年上半年末，公司存货账面价值为21.55亿元，占净资产的36.88%，较上年末增加4.52亿元，其中存货跌价准备1.4亿元，计提比例6.09%。偿债能力方面，公司第2季度末资产负债率为25.02%，较上年末增加3.21个百分点；有息资产负债率7.59%，较上年末增加1.26个百分点；流动比率3.54，速动比率2.34。

股东与管理层

筹码在向集中方向走。

截至2026年6月30日，公司股东总数为24,358户，较一季度末下降1,040户，降幅4.09%；户均持有流通A股数量达1.52万股，较上期增加4.27%；户均持股市值由一季度末的110.55万元上升至213.5万元，增幅93.13%。

前10名股东中，阿里网络减持前持股52,008,415股、占12.43%，宁波捷芯睿微企业管理合伙企业（有限合伙）持股38,013,676股、占9.09%，戴保家持股35,242,880股、占8.43%，上海浦东新星纽士达创业投资有限公司持股22,152,640股、占5.30%，深圳市前海万容红土投资基金（有限合伙）持股19,848,266股、占4.74%，GreatASR1 Limited持股11,746,884股、占2.81%，上海浦东新兴产业投资有限公司持股9,076,160股、占2.17%，银河创新成长混合型证券投资基金持股7,300,000股、占1.75%，GreatASR2 Limited持股6,710,240股、占1.60%，香港中央结算有限公司持股6,483,086股、占1.55%。其中GreatASR1 Limited与GreatASR2 Limited为一致行动人，戴保家、宁波捷芯睿微、GreatASR1 Limited、GreatASR2 Limited亦为一致行动人。

管理层方面，戴保家于2004年创立锐迪科，2004年至2013年担任锐迪科董事长、总经理，2015年创立翱捷科技，2015年至2023年担任公司总经理，2015年至今担任公司董事长，2025年薪酬444.38万元，较2024年的434.19万元增加10.19万元。总经理周璇出生于1968年，上海交通大学博士学历，历任华为技术有限公司项目经理、UT斯达康研发总监，2006年至2017年任职于Marvell并担任研发副总裁，2017年5月至今任职于公司，2023年至今担任公司董事、总经理，2025年薪酬506.87万元，较2024年的448.67万元增加58.2万元。

机构观点与股价

卖方给出的预测分歧不小。

国泰海通证券首次覆盖给予”增持”评级，目标价175.72元，预计2026年至2028年营业收入分别为52亿元、70亿元、89亿元，归母净利润预计为0.4亿元、4.9亿元、7.8亿元。中邮证券首次覆盖给予”买入”评级，预计2026至2028年营收分别为57亿元、75亿元、95亿元，归母净利润分别为1.8亿元、4.0亿元、8.0亿元。另有券商上调2026与2027年归母净利润预测至0.55亿元与2.82亿元，前值分别为-0.47亿元与2.45亿元，并新增2028年归母净利润预测6.15亿元，维持”买入”评级。

股价层面存在多个时点数据。9月10日收盘价为89.40元/股；截至9月11日午盘，公司跌2.15%报87.48元/股，总市值365.9亿元；另据行情终端，9月11日收盘报88.98元，跌0.42%，总市值372.20亿元，振幅4.25%，市净率6.37。以8月28日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为-679.22倍，市净率（LF）约7.05倍，市销率（TTM）约9.42倍。

1.12亿元的单季净利、超15亿元的ASIC在手订单、29.43%的综合毛利率，与-5,867.06万元的扣非亏损、-3.77亿元的经营现金流、量产订单占比不足20%的现实，共同构成翱捷科技此刻的两面。阿里网络把剩下的478.33万股留在了账上，而市场真正要验证的，是这15亿元订单里剩余八成能否如期走进量产，投资参考网将持续关注。