9月14日晚间，奥瑞德（600666.SH）披露2026年度向特定对象发行A股股票预案，拟募集资金总额不超过8.68亿元，扣除发行费用后投向内蒙古蓝宝石生产基地建设、西部国产服务器集群建设两大项目及补充流动资金。这是公司2023年完成破产重整、青岛智算入主后，首次推出大规模股权融资计划。
根据预案，本次发行对象不超过35名特定投资者，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，发行股份数量上限为8.25亿股，不超过发行前总股本的30%，认购股份自发行结束之日起6个月内不得转让。本次发行相关事项已经公司第十届董事会第三十七次会议审议通过，尚需股东大会审议、上交所审核及证监会同意注册。
募资投向已明确拆分至三大板块：内蒙古蓝宝石生产基地建设项目拟投入2.82亿元，西部国产服务器集群建设项目拟投入3.46亿元，剩余2.4亿元用于补充流动资金。两大项目分别对应公司目前两大核心业务——蓝宝石制品生产与算力综合服务。
从产业逻辑看，两大项目均主打“成本+区位”优势。蓝宝石项目落地内蒙古呼和浩特，依托当地风电、光伏等清洁能源富集、工业用电价格低廉的资源禀赋，采用新一代高效率长晶炉与改进型热场工艺，替代传统钨钼热场材料，在提升长晶速率与设备产出效率的同时，大幅降低高耗能长晶环节的用电成本。公司表示，现有蓝宝石产线受电力成本约束明显，内蒙古基地建成后将形成差异化产能布局，支撑大尺寸高毛利产品规模化量产。
算力项目落地乌兰察布，定位为国产服务器集群，主动对接“东数西算”战略。项目建成后可形成自主可控的服务器资源供给能力，满足金融、政务、工业互联网等领域客户对算力基础设施的安全合规要求，同时依托当地冷凉气候与绿电资源降低PUE水平，对接京津冀地区生成式AI、工业互联网等场景的定制化需求。
值得注意的是，本次大规模融资的背后，是公司持续多年的亏损局面。财务数据显示，2023年、2024年、2025年，公司扣非归母净利润分别为-5.83亿元、-2.10亿元、-1.53亿元；2026年上半年扣非归母净利润为-1038.22万元，虽同比减亏约1100万元，收窄幅度超50%，但仍未实现盈利。公司坦言，整体主营业务毛利未能覆盖当期期间费用，是持续亏损的核心原因。
投资参考网记者梳理发现，上半年公司两大业务盈利分化明显。算力综合服务业务收入2.13亿元，贡献毛利4252.8万元，毛利率约20%，已实现盈利；蓝宝石业务收入9060.6万元，贡献毛利397.64万元，毛利率仅约4.4%，仍处于低位。同日公司公告，全资子公司深圳智算力拟向海南京数出售22台服务器，交易价格5150万元（含税），预计产生资产处置收益约2059.05万元，将计入当期损益，一定程度上补充利润端。
预案同时提示了多重经营风险：截至2026年6月末，公司应收账款账面价值1.98亿元，金额较大，存在坏账损失风险；服务器资产投资规模较大，若未来市场需求、行业竞争格局或设备价格发生不利变动，存在资产减值风险；本次发行尚需多重审批，存在审批不确定性风险。
此外，公司的合规历史同样值得关注。公告披露，2022年4月，上交所曾因公司定期报告财务虚假记载、重大事项未披露等问题，对公司及时任实控人左洪波等予以公开谴责，左洪波被认定10年内不适合担任上市公司董监高职务；2021年黑龙江证监局曾因违规担保事项对公司采取责令改正措施。2023年，公司完成破产重整，控股股东变更为青岛智算，公司变为无实际控制人状态。公司称，截至公告披露日，所有相关问题均已完成整改。
整体来看，本次8.68亿元定增是奥瑞德重整后发力双主业的关键资本动作，蓝宝石降本、算力扩容的战略路径清晰。但连续三年半亏损的基本面、历史合规留下的市场印象，以及定增审批的不确定性，都为本次融资的最终落地与项目效益蒙上了一层不确定性。
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