9月21日晚间，*ST元道（301139.SZ）公告称，公司收到深交所《关于元道通信股份有限公司股票终止上市的决定》，因首次公开发行股票披露文件存在虚假记载，触及创业板股票上市规则相关终止上市情形，深交所决定终止公司股票上市交易。
根据安排，公司股票将于9月30日复牌并进入为期15个交易日的退市整理期，预计最后交易日期为10月27日。退市整理期间，股票将在深交所风险警示板交易，首个交易日无价格涨跌幅限制，此后每日涨跌幅限制为20%。整理期届满次一交易日，深交所将对公司股票予以摘牌，终止上市后股票将转入全国股转公司代为管理的退市板块进行转让。
追溯此次退市的根源，是贯穿IPO阶段与上市初期的连续财务造假。证监会行政处罚决定书查明，2019年至2021年IPO申报期间，*ST元道通过虚构工作量确认单等方式，分别虚增营业收入6590.26万元、1.61亿元、2.64亿元，占各期《招股说明书》披露营业收入的8.75%、13.12%、16.23%，虚增比例逐年抬升。
上市后造假并未停止。2022年，也就是公司登陆创业板的首个完整会计年度，*ST元道再度通过相同方式虚增营业收入1.66亿元，占当年年度报告披露营业收入的7.87%。四年时间，公司累计虚增营业收入超过6.56亿元。
对应处罚力度也处于近年创业板同类案件高位。证监会最终对*ST元道责令改正、给予警告，并处以2.3884亿元罚款；对时任董事长李晋处以750万元罚款并采取5年证券市场禁入措施，对时任副总经理兼财务总监曹亚蕾处以600万元罚款并采取4年证券市场禁入措施，对时任董事吴志锋处以300万元罚款，另一名责任人燕某因已故免予处罚。三名责任人合计罚款1650万元。
从时间线看，此次退市是监管结论逐步落地的过程。今年5月8日，证监会首次公告查明*ST元道涉嫌欺诈发行、信息披露违法，拟作出行政处罚；5月12日，公司股票被实施退市风险警示，简称由“元道通信”变更为“*ST元道”；8月28日，公司正式收到证监会行政处罚决定书；8月31日，公司股票开市起停牌；直至9月21日深交所作出终止上市决定，整个退市流程历时不足五个月。
伴随监管处罚落地的，是持续恶化的经营基本面。财报显示，公司2022年至2024年营业收入分别为21.11亿元、17.79亿元、12.82亿元，归母净利润分别为1.25亿元、0.69亿元、0.42亿元，连续三年营收利润双降。2025年营收小幅回升至13.87亿元，但归母净利润仅883.71万元，同比大幅下降82.09%。
2026年上半年，公司经营进一步承压。期内实现营业收入4.92亿元，同比下降15.83%，主要系与中国移动、中国铁塔等重要客户终止经营合同所致；归属于上市公司股东的净利润为-5499.33万元，扣非净利润为-5674.63万元，同比由盈转亏。现金流层面，上半年经营活动产生的现金流量净额为-0.56亿元，净流出规模同比扩大15.47%；期末货币资金余额仅0.47亿元。受资金账户冻结影响，公司已取消2025年度利润分配预案，资金链紧张态势凸显。
公司同时提示，退市整理期交易期间，将不筹划或实施重大资产重组事宜，并提醒投资者、证券公司等市场主体在股票摘牌前及时了结股票质押式回购、约定购回等业务。
值得注意的是，此次*ST元道退市并非个案，而是近年来资本市场“零容忍”监管下，欺诈发行全链条追责的又一典型案例。业内分析指出，从IPO造假到上市后持续造假均被追溯，公司与相关责任人同步重罚，打破了“上市即过关”“一退了之”的市场预期，监管闭环正在持续收紧。
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