3.49亿定增刚进审核，持股13.77%的股东就要减持3%。
9月20日，天山生物（300313.SZ）同时把两件事推到了台面上。一边是公司更新定增申报文件，这笔由控股股东厦门舍德供应链管理有限公司、实际控制人陈明艺全额认购的方案进入深交所实质性审核阶段；另一边，持股5%以上股东新疆畜牧业集团有限公司披露减持计划，拟减持不超过7,193,368股、即不超过总股本的3%。投资参考网记者按公告里的两个比例对了一遍：7,193,368股除以3%，总股本约2.40亿股；33,025,998股的持股数除以13.77%，同样是2.40亿股。
一进一出，同一天。
3.49亿元与5,900万股
这笔定增的认购方只有自己人。公告显示，本次发行对象为公司控股股东厦门舍德供应链管理有限公司、实际控制人陈明艺，拟发行不超过5,900万股，募集资金总额不超过3.49亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金。发行价格不低于发行期首日前20个交易日股票交易均价的80%，本次发行股份锁定期为36个月，保荐机构为德邦证券股份有限公司。3.49亿元除以5,900万股，对应每股约5.92元。
全部补流，没投任何一个实体项目。这与多数定增投向产能的做法不同，公司方面给出的解释是，肉牛育肥与生鲜屠宰主业下，种牛采购、育肥产能配套、渠道拓展均需持续的资金投入。
控制权的来路要往前追一年。2025年8月，原控股股东所持公司17.21%股份因债务纠纷进入司法拍卖程序，厦门舍德以2.87亿元竞买成功，成为控股股东；2026年6月，天山生物完成撤销退市风险警示及其他风险警示，股票简称恢复为”天山生物”。但控股股东22.46%的持股比例处于偏低水平——53,861,312股除以22.46%，也是2.40亿股。
定增就是为了把这个数字抬上去。公告称，定增完成后，实控方直接及间接持有的表决权比例将提升至约37.77%。37.77%减22.46%，表决权提升15.31个百分点。
规模是审核绕不开的问号。截至2026年6月末，公司总资产仅2.94亿元，归母净资产3,827.05万元；3.49亿元除以3,827.05万元，是9.12倍。募资规模远超公司期末净资产，且全部用于补流，募资规模与公司经营体量的匹配性、资金使用的合理性，都需要向监管作出充分论证。而在历史上，公司曾多次出现信息披露违规、内控缺陷等问题，内控整改有效性、关联交易公允性、认购资金来源都将是重点问询方向。
719.34万股与9,408.93万元
减持方的身份是国有法人。公告显示，畜牧业集团持有公司无限售流通股33,025,998股、占公司总股本的13.77%，计划自公告披露之日起15个交易日后的三个月内（2026年10月20日至2027年1月19日），以集中竞价、大宗交易方式减持合计不超过7,193,368股、即不超过总股本的3%。其中，在任意连续九十个自然日内，通过集中竞价交易方式减持不超过总股本1%，通过大宗交易方式减持不超过总股本2%。1%加2%，正好是那3%。
股份的来路和承诺都说清楚了。据披露，畜牧业集团所持股份系2022年4月通过国有股无偿划转取得新疆维吾尔自治区畜牧总站持有的公司首次公开发行前股份（含首次公开发行后资本公积金转增股本部分）。原划出方股东畜牧总站作出的承诺已履行完毕，自取得该部分股份至今畜牧业集团未作出承诺，本次减持不存在违反承诺的情形。公司明确，畜牧业集团不属于控股股东、实际控制人及其一致行动人，减持不会导致控制权变更，也不会对治理结构及持续经营产生影响。
减持后还剩多少，算得出来。33,025,998股减7,193,368股，是25,832,630股；13.77%减3%，持股比例降至10.77%。7,193,368股除以33,025,998股，这次要卖出其持仓的21.78%。
按最新收盘价测算，这笔减持对应约9,408.93万元。7,193,368股乘以13.08元，正是9,408.93万元。
公司还多说了一句。公告提示，本次减持计划的实施存在不确定性，畜牧业集团将根据市场情况、公司股价变化等决定是否实施，存在减持时间、减持数量、减持价格以及是否按期实施完成的不确定性。另据披露，畜牧业集团最初持股3,302.6万股、占总股本的10.55%，本次为首次减持。
两年多前无偿划转到手，如今首次出手。
422.77万元与111.01万元
中报的转折是真的，成色要看细项。8月29日披露的2026年半年度报告显示，上半年公司实现营业收入219,604,400.26元、上年同期41,612,005.80元、同比增长427.74%，归属于上市公司股东的净利润4,227,669.93元、上年同期-7,796,631.11元，扣除非经常性损益后的净利润1,110,073.29元、上年同期-10,833,493.18元，均已实现扭亏。基本每股收益0.0176元、上年同期-0.0249元，加权平均净资产收益率12.09%、上年同期-101.55%。
219,604,400.26元减41,612,005.80元，营收多了1.78亿元；4,227,669.93元减负7,796,631.11元，扭亏幅度1,202.43万元，1,202.43万元除以779.66万元，正是那154.22%。1,110,073.29元减负10,833,493.18元，扣非扭亏1,194.36万元。
4,227,669.93元减1,110,073.29元，中间3,117,596.64元即311.76万元是非经常性损益。其中计入当期损益的政府补助210.21万元，非流动性资产处置损益126.68万元。311.76万元对上422.77万元，非经常性损益贡献了归母净利润的73.74%。而上半年投资收益为365.54万元，对上111.01万元的扣非净利润，是3.29倍。
毛利率在往下走。数据显示，上半年公司毛利率9.15%、同比下降9.20个百分点，净利率2.42%、较上年同期上升20.52个百分点。4,227,669.93元除以219,604,400.26元，归母净利率1.93%；1,110,073.29元除以219,604,400.26元，扣非净利率只有0.51%。
第二季度几乎不赚钱。单季营业收入1.01亿元、同比增长495.59%、环比下降14.79%，归母净利润6.61万元、同比增长102.33%、环比下降98.41%，扣非净利润-164.44万元、同比增长58.42%、环比下降159.7%。422.77万元减6.61万元，一季度归母净利润416.16万元；111.01万元减负164.44万元，一季度扣非275.45万元。6.61万元除以416.16万元，正是那-98.41%的环比降幅。单季毛利率8.32%、同比下降20.1个百分点、环比下降1.53个百分点，净利率0.47%、较上一季度下降3.62个百分点。8.32%加1.53%，一季度毛利率9.85%；0.47%加3.62%，一季度净利率4.09%。
现金流的口子在扩大。上半年公司经营活动产生的现金流量净额-11,203,845.13元、上年同期-3,238,365.34元、同比下降245.97%；筹资活动现金流净额128.12万元、同比增加395.48万元，投资活动现金流净额-329.52万元、上年同期34.09万元。-11,203,845.13元减负3,238,365.34元，多流出796.55万元；-7,965,479.79元除以3,238,365.34元，正是那-245.97%。营业收入现金比94.75%，净现比-265.01%。
主业的构成，肉类一家独大。数据显示，公司主营业务收入构成为：肉类60.07%、饲料13.72%、活畜11.57%、土地租赁9.71%、冻精3.84%、其他（补充）1.08%。60.07%加13.72%加11.57%加9.71%加3.84%加1.08%，合计99.99%。按219,604,400.26元的营收算，60.07%对应约1.32亿元，3.84%对应约843.28万元。
82.04%与9,916户
短期偿债的缺口是明摆着的。截至2026年6月末，公司总资产293,653,650.02元、较上年度末增长5.01%，资产负债率高达82.04%，短期有息负债5,764.81万元，而货币资金仅2,617.51万元。293,653,650.02元乘以82.04%，总负债约2.41亿元。2,617.51万元减5,764.81万元，缺口3,147.30万元；2,617.51万元除以5,764.81万元，货币资金对短期有息负债的覆盖率只有45.40%。
3.49亿元若全部到位，账面会立刻改观。2.94亿元加3.49亿元，模拟总资产6.43亿元；2.41亿元除以6.43亿元，资产负债率降至约37.48%。82.04%减37.48%，下降44.56个百分点。
股价今年涨了不少。数据显示，截至9月18日收盘，天山生物报13.08元/股、跌6.64%，成交额4.25亿元，换手率16.43%，总市值31.36亿元，今年以来累计涨幅达62.89%。31.36亿元除以13.08元，总股本约2.40亿股，与前面几个口径完全对得上。近5个交易日跌0.91%，近20日跌14.84%，近60日涨72.33%。而在8月中下旬，公司股价曾快速拉升——8月12日至8月25日连续10个交易日收盘价涨幅偏离值累计超过100%，触发”严重异常波动”标准，公司不得不在8月26日发布风险提示公告。以8月28日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约-242.76倍，市净率（LF）约96.17倍，市销率（TTM）约9.73倍。
筹码不算多，且低于行业平均。截至2026年6月30日，公司股东户数9,916户、较3月31日增加571户、增幅6.11%，户均持股数量由上期的2.57万股减少至2.42万股，户均持股市值18.38万元。9,916户减571户，一季度末9,345户；571户除以9,345户，正是6.11%。养殖业行业平均股东户数为5.87万户，行业A股上市公司户均持股市值33.1万元——天山生物9,916户仅为行业均值的16.89%，18.38万元的户均市值也比行业少14.72万元。
前十大股东的质押与冻结扎眼。半年报显示，报告期末前十大股东持股数量1.51亿股、占总股本62.86%。厦门舍德供应链管理有限公司以22.46%、53,861,312股位列第一；陈德宏14.30%、34,279,083股，其中质押33,509,768股、冻结34,279,083股；畜牧业集团13.77%、33,025,998股；湖州皓辉企业管理咨询有限公司6.40%、15,350,000股、质押10,000,000股；广州市陆高汽车销售服务有限公司1.26%、3,013,774股、质押并冻结3,013,774股。其后依次为杨明坚1.25%、张涛1.24%、崔鹏飞0.80%、陈惜如0.80%、蔡建龙0.58%。22.46%加14.30%加13.77%加6.40%加1.26%加1.25%加1.24%加0.80%加0.80%加0.58%，十家合计62.86%。33,509,768股除以34,279,083股，陈德宏质押了所持股份的97.76%；10,000,000股除以15,350,000股，湖州皓辉质押了65.15%。公司说明，未知上述股东之间是否存在关联关系，也未知是否属于《上市公司收购管理办法》规定的一致行动人。
新疆天山畜牧生物工程股份有限公司位于新疆昌吉市北京北路569号，成立日期2003年6月18日，上市日期2012年4月25日，注册资金3.12亿元，是国内首家动物育种上市公司，也是目前国内唯一一家专注于肉牛产业的A股上市公司，实际控制人为陈明艺、陈欢夫妇。2026年减2003年，公司成立23年；减2012年，上市14年。分红方面，公司近三年因亏损未现金分红。而8月的活畜销售数据还在放量——公司2026年8月销售活畜339头、销售收入357.64万元，销量同比增长591.84%、收入同比增长551.41%。357.64万元除以339头，每头约10,549元。
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