在股价七个交易日累计上涨逾九成之后，龙版传媒（605577.SH）选择了主动”踩刹车”。
9月8日晚间，黑龙江出版传媒股份有限公司公告，公司股票自2026年8月31日至9月7日收盘连续6个交易日涨停，9月8日继续上涨9.12%，8月31日至9月8日累计涨幅约为93.47%，公司股价已严重偏离基本面，存在市场情绪过热、非理性炒作风险，可能面临短期快速回落的风险。经向上交所申请，公司股票将于2026年9月9日开市起停牌，自披露核查公告后复牌。
投资参考网记者注意到，从连续发布风险提示到主动申请停牌，这家黑龙江省属国有出版企业近期的一系列动作，都指向同一个方向：把市场的注意力从概念拉回账本。
七个交易日累涨93.47%，估值显著高于行业
交易数据显示，这轮行情启动于8月底。8月31日至9月3日，公司股票连续4个交易日涨停，累计涨幅46.53%，动态市盈率分别为29.99倍、32.99倍、36.29倍、39.94倍。到9月4日收盘，股价报15.55元/股，总市值69.11亿元，5个交易日累计上涨61.14%。
此后涨势未止。9月7日，公司股价再度涨停报收17.11元/股，8月31日至9月7日累计涨幅77.31%，六个交易日的动态市盈率依次为29.99倍、32.99倍、36.29倍、39.94倍、43.92倍、48.33倍，换手率分别为2.92%、5.79%、6%、11.12%、7.27%、3.34%，均高于新闻出版行业指数相关指标。
9月8日，公司股价收报18.67元/股，上涨9.12%，总市值82.98亿元，成交额超12亿元。截至停牌前，公司最新滚动市盈率为45.41倍，而中证指数显示其所处行业最新滚动市盈率为17.92倍。
公司特别提示了一个容易被忽略的结构：控股股东黑龙江出版集团有限公司与第二大股东合计持有公司股份比例达79.44%，外部流通盘较小，存在非理性炒作风险。2025年年报显示，黑龙江出版集团有限公司持股256,080,000股，占比57.62%；中国教育出版传媒股份有限公司持股97,000,000股，占比21.82%。
主动”算细账”：AI视频业务6月营收约80元，占2025年营收不足0.01%
这场行情的导火索，是公司在半年报中的一段表述。
8月26日，龙版传媒披露2026年半年度报告，其中提到：”首部AI漫剧《穿越1988》完成170集制作上线，全网播放量突破1.2亿，红果热度值超4000万。”此后公司股价自8月31日起连续涨停。
面对市场赋予的”AI视频概念股”标签，公司选择主动把账算细。经自查，公司AI视频业务6月产生营收约80元，7月产生营收约7.5万元，占经审计2025年公司营业收入比例不足0.01%，目前对公司业绩无显著影响，预计未来亦不会对公司业绩产生显著影响。
不仅如此，公司还进一步厘清了其他AI相关业务的边界：控股子公司一城游旗下”桂林一城游”平台接入DeepSeek大模型、推出”桂林旅游AI小助手”，该项主要对旅游主业赋能，不直接产生营业收入；银子岩景区的AI伴游文创玩具收入占比同样极小。
公司同时明确，主营业务仍为出版、印刷、发行等传统业务和数字出版等业务，生产经营活动处于正常状态，内外部经营环境未发生重大变化。
信披前后不一致，上交所予以监管警示并要求一月内整改
不过，在澄清过程中，公司的表述出现了反复。
上交所查明，公司于9月2日披露的《股票交易异常波动公告》、9月3日披露的《关于股票交易风险提示性公告》中表述为”AI视频业务未产生营业收入”；而9月4日披露的《股票交易异常波动暨风险提示公告》中则称”AI视频业务6月产生营收约80元，7月产生营收约7.5万元，占经审计2025年公司营业收入不足0.01%”。
上交所认为，当前”AI视频业务”市场关注度较高，可能对公司股价及投资者决策产生较大影响，公司在信息披露文件中涉及相关业务的表述应当审慎、准确、客观，并充分揭示风险。公司前期披露的半年度报告未对AI视频业务的具体营收规模、占比及对公司经营业绩的实际影响程度等作出充分说明，信息披露未能准确反映相关业务实际开展情况；股票交易异常波动公告和风险提示公告中关于AI视频业务的营收情况前后信息披露不一致。
9月4日，上交所决定对龙版传媒及时任董事会秘书孙福军予以监管警示，认定公司违反《上海证券交易所股票上市规则（2026年4月修订）》第1.4条、第2.1.1条、第2.1.5条、第2.1.6条等规定，孙福军作为信息披露事务的具体负责人未能勤勉尽责，违反第2.1.2条、第4.3.1条、第4.3.5条、第4.4.2条等规定。上交所同时要求公司及董事、高管采取有效措施整改，深入排查合规隐患，并在收到决定书后1个月内提交经全体董事、高级管理人员签字确认的整改报告。
主业稳健：营收6.59亿增5.62%，教辅收入增13.47%
抛开概念喧嚣，公司上半年的经营基本盘仍在稳步推进。
2026年上半年，龙版传媒实现营业收入6.59亿元，同比增长5.62%；利润总额7,982.26万元；归属于上市公司股东的净利润7,867.80万元，同比下降34.46%。基本每股收益0.1770元，同比下降34.47%；加权平均净资产收益率2%，同比减少1.17个百分点。
值得关注的是，扣除非经常性损益后的归母净利润为6,754.99万元，同比增长0.28%，与上年同期基本持平，说明主业盈利能力大体稳住。
盈利指标的变化主要在成本与非经常性项目。上半年营业成本3.70亿元，同比增长12.47%，增速高于收入增速；销售毛利率43.81%，同比下降3.43个百分点；销售净利率11.93%，同比下降7.30个百分点。本期利润同比减少约4,023万元，核心驱动因素有二：管理费用同比增加3,596.51万元、增幅33.91%，主要系离职后福利费用（设定受益计划服务成本）同比增加约3,692万元所致；其他收益同比减少1,227.35万元、降幅72.07%，主要系政府补助减少所致。非经常性损益净额1,112.81万元，较上年同期的5,268.27万元减少4,155.46万元。
经营层面的亮点同样清晰。上半年公司教辅新品扩充、原有品种征订数量增加，带动教辅销售收入同比增长13.47%；省新华书城重装营业，成为书店转型升级、服务全民阅读的又一标志性成果。分季度看，公司一季度归母净利润为1.23亿元，二季度单季归母净利润为-4,461.29万元。
现金流改善是本期最扎实的一项。上半年经营活动产生的现金流量净额为2,227.55万元，上年同期为-2,131.45万元，实现由负转正。
资产质量稳健：无短期借款、货币资金23.51亿元
资产负债结构方面，截至2026年6月末，公司总资产58.16亿元，归属于上市公司股东的净资产39.12亿元。
回溯2025年年报，公司资产合计5,776,448,608.46元，归属于上市公司股东的净资产3,904,953,768.44元；全年经营活动产生的现金流量净额3.30亿元，同比增长31.53%；截至报告期末货币资金余额23.51亿元，无短期借款，流动性较为充裕。
分红方面，公司拟以2025年年末总股本444,444,445股为基数，向全体股东每10股派发现金股利1.60元（含税），共计派发现金股利71,111,111.20元（含税），占归母净利润的31.74%。
数字化转型是真投入：12926种数字资源、耕耘大模型启动多模态升级
在”AI”标签之外，公司的数字化转型确有实质进展。
半年报显示，公司东北数媒版权资源运营持续扩容，合作平台拓展至34家，累计汇聚数字出版资源12,926种，完成1,061种核心资源的数字化存证确权；”耕耘”大模型启动多模态升级，”耕耘易校通”实现公司出版单位部署应用；”龙学在线”综合服务平台正式上线运营。
此前的2026年5月13日业绩说明会上，公司证券法务部副主任李玉洋曾表示，公司保持对人工智能技术的关注和学习，举办了《人工智能技术在出版业务中的应用》培训，已探索在出版业务流程优化（智能编校、精准营销等）和数字产品开发等方面积极运用人工智能技术；未来将持续推进出版、印刷、发行业务转型，积极拓展数字出版、智慧教育、线上业务、资本化运营等新领域，创造业绩增量。
主业订单端亦有进展。2026年8月18日，公司公告中标黑龙江省教育厅采购项目，中标金额为2.59亿元。
研发投入偏低：2025年研发费用372.71万元，研发人员9人
不过，投入强度仍是短板。2025年，公司研发费用为372.71万元，同比增长30.85%，研发人员数量维持9人不变，研发投入强度为0.25%。同期销售费用1.77亿元，同比下降10.43%；管理费用2.82亿元，同比下降13.34%；财务费用-2,586.30万元。
行业环境方面，公司2025年年报援引《2025年开卷图书零售市场趋势洞察报告》称，2025年整体图书零售市场进入下行区，码洋同比下降2.24%，实洋同比下降3.80%；货架销售渠道码洋同比下降16.50%，而内容电商码洋同比上升30.43%，首次超越平台电商成为规模最大零售细分渠道。
从历史数据看，2023年至2025年，公司营业收入分别为19.01亿元、16.63亿元、15.18亿元，归母净利润分别为3.48亿元、2.01亿元、2.24亿元。2025年公司营业收入同比下降8.76%，归母净利润同比增长11.29%，扣非净利润1.31亿元、同比下降36.02%，全年非经常性损益达9,290.54万元，占归母净利润比重41.46%。
股东结构方面，截至2025年末公司普通股股东总数为18,143户，年度报告披露日前上一月末为17,008户。
资料显示，黑龙江出版传媒股份有限公司成立于2014年7月14日，注册资本44,444.4445万元，注册地址为哈尔滨市松北区龙川路258号，法定代表人为曲柏龙，2021年在上交所主板上市，拥有出版物”编、印、发”完整产业链。
从主动澄清AI业务家底，到主动申请停牌核查，再到按要求推进信披整改，龙版传媒正在把市场的注意力重新拉回出版主业与数字化转型本身。这家区域国有出版龙头能否用实实在在的经营数据回应估值，投资参考网将持续关注。
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