一天之内，博泰车联（02889.HK）把”资本”与”业务”两张牌同时打了出来。
9月8日，博泰车联网科技（上海）股份有限公司（股份代号：2889）于交易时段前与配售代理订立配售协议，拟按每股120.28港元的价格，配售最多4,888,960股新H股，配售事项所得款项总额预期约588.04百万港元，所得款项净额预期约578.34百万港元，每股配售股份的价格净额约118.30港元。
同一天，公司还发布自愿性公告，宣布首获国内高端新能源两轮车头部企业定点。
投资参考网记者注意到，这不是一次简单的融资动作。从资金投向到落地场景，博泰车联把这笔钱明确指向了AI与光通信的产业链上游。
配售价折让14.39%，四成资金锚定AI核心环节
从定价看，本次配售价为每股120.28港元，较2026年9月7日（即最后交易日及配售价厘定日期）在香港联交所报价的每股收市价140.50港元折让约14.39%；较紧接最后交易日前最后五个连续交易日在联交所报价的每股平均收市价约150.34港元折让约19.99%。配售价乃经公司与配售代理参考市况、H股现行市价及本集团业务前景后公平协商厘定。
配售股份数目占公司于公告日期现有已发行H股约5.90%，占经配发及发行配售股份后扩大的已发行H股约5.57%。本次发行依据股东于2026年5月19日年度股东会授出的一般授权进行，无须另行经股东批准；该一般授权允许发行不超过已发行股份总数20%的股份，即3103.86万股，扣除2026年6月22日已发行的225.93万股后，剩余2877.93万股。
资金用途是本次配售的核心看点。所得款项净额中约40%将用于战略性并购及投资，围绕AI行业及产业链上下游关键核心环节，包括光通信、芯片、半导体及AI Agent等领域；约60%用于营运资金及一般企业用途。按金额折算，约2.3亿港元将用于战略性并购及投资，约3.5亿港元将用于营运资金及一般企业用途。公司预期上述所得款项净额于2027年6月30日前全数动用。
不仅如此，公告还设置了两道”稳定器”：公司承诺自签署配售协议日期起至配售完成后60日内，未经配售代理事先书面同意不发行任何股份；一名承配人自愿承诺自配售完成日起12个月内不处置其认购的配售股份。
公司方面表示，此次H股配售是深化业务扩张、优化资本结构的重要安排，本次配售获得外部投资者参与，反映出承配人对公司基本面、行业地位与长期成长前景的认可，也将为推进以AI技术为核心的”软硬芯云”一体化战略筑牢资本底座。
需要提示的是，本次配售由国泰君安国际、招银国际等机构担任配售整体协调人及配售代理，配售事项预计于2026年9月10日或之前完成，其完成须达成或豁免若干先决条件，包括香港联交所上市批准及配售代理收到中国证监会备案的最终稿或基本完整稿。
首获两轮车定点：”会发声的车交互系统”跨载具复制
业务端的同步落子，同样指向”技术复用”这一主线。
根据自愿性公告，博泰车联近期收到国内高端新能源两轮车头部企业出具的正式项目定点通知，获选为其全新高端车型配套供应商，将为其落地全球首创、拥有完整自主知识产权的汽车全场景智慧交互系统（”会发声的车交互系统”）全套解决方案。公司表示，这是该系统首次落地两轮赛道，标志着成熟的四轮乘用车前沿交互技术成功延伸至高端两轮车领域，实现跨载具技术复制。
从经营层面看，本次定点扩大了公司的客户及产品应用范围。随着项目后续推进和技术持续迭代，公司有望进一步挖掘两轮出行及其他载具的智能化需求，为长期业务发展培育新的增量来源。
中期业绩：营收翻倍至22.28亿，AI收入增588.6%
资本动作的底气，来自刚刚披露的中期答卷。
8月31日，博泰车联发布2026年中期业绩。报告期内，公司实现收入2,228,403千元（22.28亿元），较2025年同期的1,086,303千元增长105.1%；毛利257,130千元（2.57亿元），同比增长64.7%。分业务看，智能座舱解决方案收入19.88亿元，占总收入89.2%，同比增长97.0%；AI解决方案收入2.09亿元，占比由上年同期的2.8%攀升至9.4%，同比大增588.6%；网联服务收入约0.30亿元，占比1.3%，同比下降32.5%；其他业务收入约0.02亿元，同比下降23.9%。
不过，规模扩张的同时盈利能力仍在爬坡。报告期毛利率为11.5%，较上年同期的14.4%有所下滑，公司解释主要系处于拓展初期的智能座舱新项目拉低整体毛利率，销售成本19.713亿元同比上升111.9%，增速高于收入增速。
经调整亏损收窄35.2%，研发投入1.48亿增33.5%
值得关注的是，剔除股份支付及上市开支后的经营质量正在改善。
数据显示，报告期公司除税前亏损为307,613千元（3.08亿元），同比扩大35.3%；期内亏损307,228千元（3.07亿元），较2025年同期的227,371千元扩大35.1%。但以非国际财务报告准则计量，经调整期内亏损净额为105,024千元（1.05亿元），较2025年同期的162,085千元收窄35.2%。
期间费用方面，销售开支约0.83亿元，同比增长38.9%；行政开支约3.03亿元，同比增长79.0%，主要系扩充管理团队、授予管理层购股权致股份支付薪酬大幅上涨；研发开支约1.48亿元，同比上升33.5%，研发投入占营业收入比重约6.6%。公司表示，研发投入主要用于端侧大模型、世界模型等AI底层技术基础设施建设，以及AI座舱、AI Box等核心产品的量产化研发。
截至报告期末，公司累计申请专利超6000件，其中授权专利超2000件（含授权发明专利1140件），新增产能规模40万台/年；现金及现金等价物余额15.37亿元，净资产为25亿元。现金流方面，经营活动所用现金净额为-5.27亿元，投资活动现金流净流出5.482亿元，依靠融资活动现金流入11.690亿元实现现金及等价物小幅增长。
资本运作密集：14亿收成都明夷、8亿入主海鸥住工
此次配售之前，博泰车联已在产业链上游连续出手。
2026年8月7日，公司宣布以不超过14亿元人民币收购成都明夷约70%股权，这是公司自上市以来的首次重大产业并购。成都明夷是一家采用Fabless模式的通信芯片设计企业，主要从事高速光电芯片、高性能模拟芯片及模组等产品的研发、设计与销售，是国内极少数可实现单通道100G TIA（跨阻放大器）电芯片量产的企业，应用于400G/800G光模块中，核心技术自研比例超过95%。财务层面，标的公司2025年度实现营业收入约3.05亿元，已逼近盈亏平衡点。
从交易设计看，本次收购设置了13项交割先决条件，覆盖尽职调查满意、收购方取得贷款审批文件、核心人员知识产权归属及竞业禁止协议签署等维度；收购方还有权在交割后15日内对标的公司进行财务核查，并对股份转让款向下调整。转让方作出三年业绩承诺：2026至2028财年合并总收入目标分别为不低于4.8亿元、6.2亿元和8.0亿元，年度税前利润目标分别为不低于4500万元、9000万元和1.2亿元。
14天后，博泰车联再度出手。8月21日晚，海鸥住工（002084.SZ）公告披露控制权变更方案：控股股东中余投资拟将公司20%股份以8亿元转让给博泰车联，价格为6.19元/股，与海鸥住工停牌前3.59元/股的收盘价相比溢价约72.4%；交易完成后，博泰车联创始人应臻恺将成为海鸥住工实际控制人。
产业协同：从福耀科技大学到中际旭创、中汽中心
在”软硬芯云”一体化战略下，公司的产业协同网络正在铺开。
2026年6月，公司与福建福耀科技大学签署合作协议，围绕电光调制器核心材料、硅光集成及第四代半导体三大方向展开攻关，直击光通信”卡脖子”的有源核心材料。8月19日，公司董事长应宜伦一行到访中国汽车技术研究中心，与中汽中心党委委员、副总经理周华围绕车载光通信标准化、国产自主可控及产业协同等议题深入座谈，一同到访的还有中际旭创（300308.SZ）副总裁丁海。
投资参考网记者梳理发现，这笔产业链上游布局的确定性来自国产替代的结构性空间——在25G及以上高速率电芯片市场，中国厂商全球收入占比仅约7%，而下游光模块领域中国厂商已占据全球前十中的七席，这种”组装强、造芯弱”的格局构成了明确的替代窗口。
股东与治理：创始人持股21.67%，总市值188亿港元
股东结构方面，截至2026年9月9日，创始人Zhenkai Ying（应臻恺）持股32,500,221股，占比21.67%；四川省财政厅持股10,069,203股，占比6.71%；上海如迦企业管理合伙企业（有限合伙）持股8,556,977股，占比5.70%；新昌高科技创业投资有限公司持股7,864,556股，占比5.24%；天津金星创业投资有限公司持股7,758,489股，占比5.17%。
管理层方面，应臻恺担任执行董事、董事会主席、总经理及创始人；张富凯担任执行董事、首席财务官、董事会秘书；徐真慧、赖伟林担任执行董事、副总经理；张毅担任职工董事、副总经理；李远鹏、庞春霖担任独立非执行董事。
二级市场上，配售方案披露当日（9月8日）公司股价收跌16.87%，收报116.8港元，成交量放大至112.6万股。截至9月9日9时56分，公司最新价116.20港元，总市值188.03亿港元，H股市值96.24亿港元。
资料显示，博泰车联由应宜伦（应臻恺）于2009年在上海创立，2025年9月30日在香港联交所主板上市，按每股102.23港元发行1,043.69万股H股，所得款项净额约人民币8.15亿元（约8.94亿港元）。公司以”软硬芯云”一体化整体发展战略为核心，围绕智能座舱、智能网联、智能驾驶、车载AI Agent、物理AI世界模型、车载Token价值生态及车载光互连等业务提供技术与解决方案。
从14亿元收购成都明夷，到8亿元入主海鸥住工，再到5.88亿港元配售落地，博泰车联在上市未满一年之际完成了一系列密集的资本动作。这笔钱能否如期转化为AI与光通信领域的实际并购成果，投资参考网将持续关注。
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