75亿元撬动280亿收购！东阳光参与收购秦淮数据中国100%股权，上交所连夜发函追问

东阳光（600673.SH）在9月10日晚发布公告，宣布将与关联方共同增资合资公司，用于收购秦淮数据中国100%股权。消息一出，上交所迅速作出反应，向公司发出监管工作函。

公告显示，东阳光与深圳东阳光实业分别与东数一号签署《增资协议》，计划对东数一号分别注资35亿元和40亿元，增资完成后，双方将分别持有东数一号46.6654%和53.3332%的股权。随后，东数一号将这些资金注入其全资子公司——上海东创未来数据有限责任公司。东创未来已与银团达成并购贷款协议，并计划将贷款及出资款进一步注入其全资孙公司东数三号，由东数三号作为最终交易主体，以280亿元人民币的价格收购秦淮数据中国100%股权。

从公告中可以看出，此次交易涉及多个层级的公司架构：东阳光、深圳东阳光实业、东创未来、东数三号，层层嵌套之下，最终由东数三号完成收购。这种复杂的资本结构，不仅增加了交易的隐蔽性，也让外界对其合规性和透明度产生质疑。

秦淮数据是中国主要的独立数据中心运营商之一，曾于美股上市，2023年至2024年间，招商资本与贝恩资本曾展开激烈争夺，最终贝恩资本以8.60美元/ADS的价格私有化秦淮数据，交易总价约228亿元人民币。

此后，秦淮数据中国逐渐成为资本市场的关注焦点。今年5月，有消息称贝恩资本拟出售秦淮数据中国区业务，估值可能超过40亿美元，约合290亿元人民币。8月29日，又有媒体报道称，东阳光是秦淮数据中国的竞标者之一。

据评估公司测算，秦淮数据集团中国区业务（模拟合并主体）在2025年5月31日的市场价值为290.93亿元。而最终交易价格定为280亿元，略低于评估值，显示出交易谈判中的博弈空间。

9月10日，东数三号与卖方Stack HK Limited、BCPE Stack ZJK Limited、WT Alpha Ltd、吴华鹏、肖蒨等签署了《股权转让协议》，正式完成交易。东阳光表示，此次收购将为其带来多重战略价值。

首先，这标志着东阳光正式进入数据中心这一高景气赛道。随着数字经济的发展，数据中心作为算力基础设施的核心，正迎来前所未有的增长机遇。东阳光通过此次收购，不仅能快速切入该领域，还能优化资产配置，提升整体盈利能力。

其次，秦淮数据在数据中心核心技术、全生命周期运营管理、头部客户资源等方面具备显著优势，拥有成熟的商业模式和稳定的市场壁垒。东阳光希望通过与秦淮数据的深度协同，在区域布局、技术、产品、需求等多个维度实现资源整合与能力互补。

更重要的是，东阳光希望借助秦淮数据的技术积累，推动自身在液冷技术、电子元器件、智能机器人等核心业务领域的突破。这些技术正是未来数字经济基础设施的关键支撑点，也是东阳光长期战略布局的重要方向。

然而，此次交易的复杂架构和巨额资金投入，也引发了市场的高度关注。上交所的监管函表明，交易所对资本运作的合规性有着严格的审查机制。尤其是在当前资本市场对“壳资源”、“关联交易”、“资本嵌套”等话题高度敏感的背景下，东阳光的这次操作无疑站在了风口浪尖。

从表面看，这是一次典型的资本运作案例，但背后可能隐藏着更深层次的战略意图。无论是东阳光的产业转型，还是秦淮数据的资本退出，都指向一个清晰的方向：数据中心正在成为新一轮经济增长的核心引擎。

对于东阳光而言，这次收购不仅是业务扩张的一步，更是向高科技制造和数字经济基础设施迈进的关键转折点。未来，如何整合秦淮数据的资源，释放协同效应，将成为检验这次收购成败的关键。

与此同时，监管部门的态度也值得关注。上交所的介入，或许是在提醒市场：任何资本运作都不能忽视合规底线。在政策趋严、监管强化的大背景下，企业必须在稳健与创新之间找到平衡。

这场280亿的收购案，既是东阳光的一次大胆尝试，也是整个行业在数字经济浪潮中的一次重要探索。无论结果如何，它都将被写入中国科技与资本发展的历史篇章中。