14.06%不卖！盛和资源澄清收购传闻，境外资产67.63亿占总资产28.10%

传闻落空，控股股东回函不卖；可经营现金流已是-6.38亿。

9月20日晚，盛和资源（600392.SH，股价21.54元，市值377.56亿元）发布《关于媒体报道的澄清公告》，公司关注到境外媒体出现关于”某稀土企业集团拟收购公司控股权、进而间接持有公司境外资产权益”的不实言论，并被国内部分媒体转载。公告称，经公司书面征询控股股东中国地质科学院矿产综合利用研究所，综合利用所回函明确表示不存在拟对外转让公司控股权的情形。投资参考网记者注意到，市场传言指向的对象是中国稀土集团（000831.SZ），而该公司办公室工作人员在20日接到求证电话时的答复是”不了解相关情况”。

公告同时把定位又写了一遍。

14.06%与67.63亿元

这则传闻的靶子，是公司的海外矿。公开信息显示，盛和资源主要从事稀土矿采选、冶炼分离、金属加工、稀土废料回收以及锆钛矿选矿业务，主要产品包括稀土精矿、稀土氧化物、稀土盐、稀土金属、稀土抛光材料、独居石、锆英砂、钛精矿、金红石等，拥有稀土和锆钛两大主业。

资源端的版图铺得很开。据披露，公司通过全资子公司Peak稀土公司间接控制坦桑尼亚恩古拉稀土矿；在中国境内参股冕里稀土、中稀（山东）稀土开发有限公司，参股的矿山公司按照市场化方式经营；在中国境外参股美国MP公司、澳大利亚ETM公司、重要金属公司。冶炼环节，公司在四川、江西、山东、江苏拥有稀土冶炼分离基地，能够处理氟碳铈矿、离子型稀土矿、独居石氯化片、钕铁硼废料等多种类型原料，同时在广西、湖南参股了稀土冶炼和分离企业。

境外这块的分量，用数字说话。截至2026年6月30日，盛和资源境外资产达67.63亿元，占总资产比例28.10%。67.63亿元对上240.74亿元的总资产，正是28.09%。

几家境外子公司的账，盈亏各半。半年报显示，盛和资源（新加坡）有限公司上半年实现营业收入2.36亿元、净利润1,484.64万元；尼亚提砂矿有限公司、马达加斯加嘉成矿业有限公司报告期内净利润分别为-997.13万元、-1,382.74万元。1,484.64万元减997.13万元减1,382.74万元，三家合计-895.23万元；两家亏损主体加起来，亏了2,379.87万元。

美国那笔投资最敏感。据报道，若交易达成，盛和资源持有的海外企业股权将划归中国稀土集团，包括其持有的美国稀土公司MP Materials的股权。而美国国防部在去年投资后已成为MP Materials最大股东，MP Materials多次声明，盛和资源和中国政府均不介入其日常运营。去年，盛和资源收购了澳大利亚Peak Rare Earths公司。

控股股东的持股比例，是这次澄清的关键。综合利用所持上市公司股权比例为14.06%，持股数量246,382,218股。246,382,218股除以14.06%，总股本约17.52亿股。公司实际控制人为财政部。14.06%对上第二、三名自然人股东合计的11.20%，领先优势只有2.86个百分点。

坦桑尼亚的项目正在爬坡。公司规划提重砂矿项目（含Fungoni和Tajiri项目）2026年扩产至30万吨/年重矿物精矿产能，2028年达成50万吨/年产能。50万吨减30万吨，两年还要再增20万吨。其中Fungoni项目已于7月正式实现重矿物精矿回运，Tajiri项目粗选厂已实现连续稳产，完成当地精选厂建设手续办理。

87.59亿元与-6.38亿元

传闻发酵的当口，公司刚交出一份亮眼的中报。8月28日披露的2026年半年度报告显示，上半年公司实现营业收入8,759,018,921.89元、上年同期6,178,554,297.80元、同比增长41.76%，利润总额1,062,241,993.78元、同比增长138.09%，归属于上市公司股东的净利润886,615,573.86元、上年同期376,906,175.23元、同比增长135.24%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润876,909,013.33元、上年同期363,512,994.01元、同比增长141.23%。886,615,573.86元减876,909,013.33元，中间970.66万元是非经常性损益。基本每股收益0.5058元、上年同期0.2150元、同比增长135.26%，加权平均净资产收益率6.80%、较上年同期增加2.58个百分点。

8,759,018,921.89元减6,178,554,297.80元，营收多了25.80亿元；886,615,573.86元减376,906,175.23元，归母净利多了5.10亿元。

公司把增长归给了价格。半年报说明，报告期内受稀土产业政策和下游需求等因素影响，稀土主要产品市场需求整体向好，产品价格较上一年度涨幅较大；公司紧抓市场机遇，优化产销结构，加强管理赋能及成本管控，进而驱动业绩实现大幅增长。

但现金流是反着的。上半年公司经营活动产生的现金流量净额-637,686,864.14元、上年同期为115,779,009.89元，同比由正转负、下降650.78%。-637,686,864.14元减115,779,009.89元，是-7.53亿元；-7.53亿元除以1.16亿元，正是那-650.78%。

负债端也在同步膨胀。截至报告期末，公司总资产24,073,569,736.27元、较上年度末增长15.93%，总负债9,562,017,930.15元、较上年度末增长44.43%，归属于上市公司股东的净资产13,058,208,380.47元、较上年度末增长2.96%。9,562,017,930.15元减6,620,665,917.50元，负债增加29.41亿元。9,562,017,930.15元除以24,073,569,736.27元，资产负债率39.72%。24,073,569,736.27元减13,058,208,380.47元，是110.15亿元；110.15亿元减95.62亿元的负债，剩下14.53亿元是少数股东权益。

第二季度贡献了大头。单季营业收入53.8亿元、同比上升68.7%，归母净利润5.59亿元、同比上升168.1%，扣非净利润5.51亿元、同比上升178.6%，每股收益0.3191元。87.59亿元减53.8亿元，一季度营收33.79亿元；8.87亿元减5.59亿元，一季度归母净利润3.28亿元；8.77亿元减5.51亿元，一季度扣非净利润3.26亿元。单季毛利率12.53%、同比上升3.69个百分点、环比下降0.29个百分点，净利率10.70%、较上年同期上升3.76个百分点、较上一季度上升0.87个百分点。10.70%减0.87%，一季度净利率9.83%。

2.37亿元与5.43%

费用率的管控是有效的。上半年公司期间费用2.37亿元、较上年同期增加6,208.85万元，期间费用率2.70%、较上年同期下降0.12个百分点。2.37亿元除以87.59亿元，正是2.70%；2.37亿元减6,208.85万元，上年同期期间费用1.75亿元。其中销售费用同比增长13.43%，管理费用同比增长66.54%，研发费用同比增长17.03%，财务费用同比减少25.70%。

业务结构高度集中在稀土。数据显示，公司主营业务收入构成为：稀土产品94.10%，锆钛及其他5.43%，其他（补充）0.47%。94.10%加5.43%加0.47%，正好100%。按87.59亿元的营收算，94.10%对应约82.42亿元，5.43%对应约4.76亿元。

三年规划把锆钛提到了战略高度。半年报披露，公司制定了2026至2028年发展规划，明确总体发展目标为立足”负责任的关键原材料国际化供应商”发展定位，以稀土为核心、锆钛为增长极，打造”资源掌控+产业链协同+技术引领+全球布局”的综合型关键原材料供应企业，力争到2028年成为全球稀土领先企业、全球锆钛领域重要参与者，并择机拓展业务范围，参与”稀有、稀散、稀贵”资源的投资与开发。

规划里有一组硬指标。

经营目标是营业收入年均增长不低于10%，净利润年均增速和净资产收益率高于同行业平均水平。业务目标则写得很细：稀土精矿（REO）产能不低于3万吨/年，国内稀土产品加工与循环产业产能利用率维持95%以上；自有矿山各类锆钛重砂矿产品产能不低于150万吨/年，国内选矿厂产能利用率维持80%以上，整体锆钛业务营收占比不低于30%。资源与下游布局目标为新增海外各类资源储备不低于3,000万吨。

把目标对上现状，差距就出来了。3万吨/年的稀土精矿产能对上150万吨/年的锆钛重砂矿产能，后者是前者的50倍；而当前锆钛业务营收占比只有5.43%，距离30%的目标还差24.57个百分点。

行业判断是在9月4日的半年度业绩说明会上给出的。公司表示，需求端以钕铁硼磁材为代表的稀土功能材料，受电动化、智能化、绿色低碳等趋势影响继续保持快速增长态势，拉动了镨钕等主要稀土产品需求增长；上半年镨钕产品价格在年初快速上涨后呈现震荡态势，下游企业谨慎采购，库存水平不高。在供需紧平衡格局下，镨钕等高需求稀土产品价格仍维持乐观预期。

378亿元市值与23.42万户

盘面的反应是正的。截至9月20日，公司最新价21.54元，涨0.22元、涨幅1.03%，成交量29.3万手，成交额6.31亿元，换手率1.67%，市盈率21.29倍，总市值378亿元。21.54元减0.22元是21.32元，0.22元除以21.32元，正是1.03%。6.31亿元除以21.54元，约29.29万手，与披露的29.3万手对得上。378亿元除以21.54元，总股本约17.55亿股。

估值在一个月里掉了不少。以8月28日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约40.27倍，市净率（LF）约3.12倍，市销率约2.61倍。到9月20日，市盈率已降至21.29倍。而截至9月18日收盘，公司股价21.54元/股、总市值377.6亿元。

筹码在往里进，户均市值也在升。截至2026年上半年末，公司股东总户数23.42万户、较一季度末增加4.67万户、增幅24.89%；户均持股市值由一季度末的20.94万元增加至22.28万元、增幅6.41%。23.42万户减4.67万户，一季度末是18.75万户；22.28万元减20.94万元，户均多了1.34万元。而半年报披露的报告期末股东总数为234,212户。

前十大股东的名单，国资与自然人各占一半。半年报显示，中国地质科学院矿产综合利用研究所以14.06%的持股、246,382,218股位列第一。其余依次为王全根5.71%计100,009,498股，黄平5.49%计96,271,094股，香港中央结算有限公司4.40%计77,090,954股，四川省地质矿产（集团）有限公司3.15%计55,232,004股，四川巨星企业集团有限公司2.28%计39,950,107股、其中质押16,980,000股，中国工商银行-南方中证申万有色金属交易型开放式指数证券投资基金0.84%计14,737,603股，王无忧0.80%计14,032,322股，高盛国际-自有资金0.78%计13,679,903股，中国建设银行-嘉实中证稀土产业交易型开放式指数证券投资基金0.77%计13,432,785股。14.06%加5.71%加5.49%加4.40%加3.15%加2.28%加0.84%加0.80%加0.78%加0.77%，十家合计38.28%。16,980,000股除以39,950,107股，巨星集团质押了自己持股的42.50%。公司说明，前10大股东中王全根、黄平、巨星集团、地矿公司不存在任何一致行动关系，未知其他股东之间是否存在其他关联关系或属于《上市公司收购管理办法》规定的一致行动人。

分红的安排也定了。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税）。按17.52亿股的总股本算，1.75亿份乘以0.5元，约0.88亿元；0.88亿元对上8.87亿元的半年度归母净利润，是9.87%。

盛和资源控股股份有限公司位于四川省成都市双流区怡腾路399号，成立日期1998年7月1日，上市日期2003年5月29日，所属申万行业为有色金属-小金属-稀土，概念板块包括钛、稀土永磁、中盘、小金属、标普道琼斯中国等。公司董事会秘书为郭晓雷，证券事务代表为陈冬梅。公告同时提示，投资者应当以上市公司在交易所官网及指定媒体发布的正式公告为准，理性甄别网络传闻，防范不实消息带来的投资风险。