2.74亿元卖掉股份，再把钱借回给上市公司。
9月17日晚，河南凯旺电子科技股份有限公司（凯旺科技，301182.SZ）公告，公司控股股东深圳市凯鑫投资有限公司（凯鑫投资）、实际控制人陈海刚及其一致行动人周口市定邦管理咨询合伙企业（有限合伙）（周口定邦）作为转让方，与受让方浙江金河投资开发有限公司（代表”金河燊乾一号私募证券投资基金”）签署《股份转让协议》，转让方合计拟向受让方转让其持有的上市公司无限售条件流通股537万股，占公司总股本的5.60%，转让价格为51.06元/股，交易总价款约2.74亿元。投资参考网记者把三笔拆开加了一遍：凯鑫投资转让380万股、陈海刚转让78万股、周口定邦转让79万股，380加78加79，正好537万股。
定价基准写得清楚。公告显示，本次协议转让的定价以协议签署日前一交易日转让股份二级市场收盘价为定价基准，转让价格范围下限比照大宗交易的规定执行。协议签署日为2026年9月16日。凯旺科技9月17日涨5.18%、收报69.50元/股，51.06元/股对应的折价约26.53%。51.06元除以69.50元，是七成三。
这笔让股的时点耐人寻味。公开信息显示，今年以来凯旺科技股价一度从42元附近涨至121元多，随后大幅回调，即便如此年内涨幅仍达63%。121元减69.50元，回撤了51.50元。
公司对转让理由的说法是——
“本次协议转让系转让方凯鑫投资、陈海刚、周口定邦自身资金需要，同时受让方看好公司未来发展前景，认可公司长期投资价值。”公告这样写明。
受让方也给了承诺。据披露，受让方承诺在标的股份过户登记完成后12个月内不减持通过本次交易取得的股份，本次受让股份的资金来源为自有资金。另有权益变动报告书提示，信息披露义务人未来12个月内不排除继续增持或减持公司股份的可能性[web_4366相关]。
程序还没走完。公告提示，本次协议转让尚需取得深圳证券交易所的合规性确认，并在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理股份协议转让过户登记手续，最终实施结果尚存在不确定性。
持股比例的变化可以逐项对。本次协议转让完成前后，陈海刚持股比例由8.22%降至7.40%，凯鑫投资由40.44%降至36.47%，周口定邦由7.90%降至7.08%，柳中义维持3.52%不变，合计持股比例由60.08%降至54.48%[web_4365相关]。40.44%减3.97%，是36.47%；7.90%减0.82%，是7.08%。60.08%减5.60%，正是54.48%。本次权益变动后，陈海刚、凯鑫投资及周口定邦合计持股比例变动触及1%及5%的整数倍。
公司方面反复强调，本次协议转让不会导致控股股东、实际控制人发生变更，不触及要约收购，不会对公司治理结构和股权结构产生重大影响。
股权关系里藏着亲属线索。公开资料显示，公司控股股东凯鑫投资由陈海刚和韩留才夫妇各持50%股份，陈海刚和韩留才夫妇为公司实际控制人；柳中义担任周口定邦的执行事务合伙人，为陈海刚的妹夫。8.22%加40.44%加7.90%加3.52%，正是60.08%。
这次转出去的股份来源也不新。公告披露，凯鑫投资、陈海刚、周口定邦拟转让的股份均为公司首次公开发行前取得的股份，且为无限售条件流通股。公司于2021年12月登陆深交所创业板，上市日期为2021年12月23日，成立日期为2009年11月4日。
转让之后，受让方将持有公司537万股股份、占公司总股本的5.60%，成为持股5%以上股东。
真正扎眼的是那句”借款”。公告提及，上市公司控股股东、实际控制人及其一致行动人拟将协议转让所得款项以借款方式支持上市公司主业经营发展，相关借款尚需公司履行内部决策及信息披露程序。
公司的账确实紧。2026年半年报显示，公司实现营业收入480,469,567.25元、同比增长50.34%，归属于上市公司股东的净利润-73,353,637.73元、上年同期为-36,187,995.89元、同比下降102.70%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-73,396,139.98元、上年同期为-38,182,708.62元、同比下降92.22%。7,335.36万元减3,618.80万元，亏损多出3,716.56万元。扣非亏损比归母亏损还多4.25万元。
盈利指标全线向下。上半年公司毛利率为4.75%、同比下降2个百分点，净利率为-14.16%、较上年同期下降3.24个百分点；加权平均净资产收益率-11.12%、同比下降6.57个百分点，投入资本回报率为-7.22%、较上年同期下降3.5个百分点。基本每股收益-0.7655元，上年同期为-0.3777元。董事会决议通过的报告期利润分配预案为：不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
第二季度单季更难看。单季营业收入2.69亿元、同比增长43.89%、环比增长27.41%，单季归母净利润-3,758.17万元、同比下降1,754.14%、环比下降5.06%，单季扣非净利润-3,712.14万元、同比下降4,388.08%、环比下降2.33%。4.80亿元减2.69亿元，一季度营收2.11亿元。单季度毛利率7.70%、同比下降11.88个百分点、环比上升6.71个百分点，净利率-12.36%、较上年同期下降14.4个百分点。
收入涨了一半，钱却没留下。上半年公司期间费用为7,448.21万元、较上年同期增加1,461.48万元，期间费用率15.50%、较上年同期下降3.23个百分点；其中销售费用同比增长24.53%，管理费用同比增长23.01%，研发费用同比增长15.21%，财务费用同比增长68.75%。7,448.21万元除以48,046.96万元，正是15.50%。
资产端与负债端一并摆开。报告期末公司货币资金9,830.3万元，应收账款3.69亿元；负债方面，短期借款2.09亿元，长期借款3,842万元。9,830.3万元减2.09亿元，短债缺口是1.11亿元。报告期内公司计提资产减值损失2,156.68万元，主要为计提的存货跌价损失。期末总资产1,721,740,236.11元、较上年度末下降1.81%，归属于上市公司股东的净资产622,749,223.99元、较上年度末下降10.62%。17.22亿元减6.23亿元，负债端是10.99亿元。
业务结构里，新故事已经写进去了。分产品看，安防类产品实现营业收入约2.11亿元、同比增长16.68%，消费类及其他产品5,357.46万元、同比增长20.09%，五金类组件及零件类产品约1.05亿元、同比增长342.31%，塑胶类组件及零件类产品8,159.3万元、同比增长82.87%。2.11亿元加1.05亿元加8,159.3万元加8,294.29万元的其他项，合计约4.80亿元。据披露，液冷散热业务是公司重点布局的核心增长赛道，产品线覆盖液冷散热精密零部件、流体转接头、集成散热模组等多类型产品，广泛应用于服务器、数据中心等算力基础设施领域。
新产能的钱还没到位。公司2026年8月29日披露非公开发行预案，拟向不超过35名的特定对象非公开发行，预计募集资金1.30亿元，主要用于液冷精密结构元器件产品高端化设备改造项目。2.74亿元的转让总价，是这1.30亿元募资额的2.11倍。
筹码在半年内变散。截至2026年上半年末，公司股东总户数1.05万户，较一季度末增加2,526户、增幅31.57%；户均持股市值由一季度末的69.57万元增加至93.99万元、增幅35.10%。前十大股东持股数量为6,690.36万股、占总股本比例为69.82%。公司董事会秘书为邵振康，证券事务代表为魏静，办公地址在河南省沈丘县沙南产业集聚区。
盘面对这则公告的反应是往上。交易所数据显示，9月17日凯旺科技收报69.50元、上涨5.18%，对应市值66.60亿元；9月18日盘中最新报70.36元、涨0.86元、涨幅1.24%，成交量2.33万手、成交额1.64亿元、换手率2.67%，市盈率-45.96倍、总市值67.4亿元。66.60亿元除以69.50元，总股本约9,583万股。
杠杆抬升的速度比营收快。数据显示，公司资产负债率2023年末为30.84%、2024年末为54.30%、2025年末为59.01%，2026年上半年末进一步升至62.58%，较上季度增加1.35个百分点、较去年同期增加6.12个百分点。62.58%减30.84%，三年半抬了31.74个百分点。2025年末公司负债合计1,034,619,063.71元、有息负债291,276,305.01元。
亏损也是连着三年。数据显示，2023年至2025年公司营业总收入分别为5.46亿元、5.96亿元、7.62亿元，归母净利润分别为-5,682.02万元、-9,345.29万元、-1.16亿元。三项亏损相加，约2.66亿元。把2026年上半年的-7,335.36万元也算上，三年半累计亏损约3.40亿元。公司在已披露的同业公司中，归母净利润排名第79、资产负债率排名第77、毛利率排名第86。
凯旺科技位于河南省周口市沈丘县沙南产业集聚区，所属申万行业为计算机-计算机设备-安防设备，主营电子精密线缆连接组件的研发、生产和销售，产品主要应用于安防设备、通讯设备和消费电子等领域；上半年国内收入4.26亿元、占比88.69%，国外收入5,433.73万元、占比11.31%。4.26亿元加5,433.73万元，是4.80亿元。
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