一晚两笔钱：2亿元给华为云，2.57亿元买实控人胞弟持股。
9月17日晚，福龙马集团股份有限公司（福龙马，603686.SH）连发两份公告。一份是公司于2026年9月17日召开第七届董事会第八次会议，审议通过《关于公司拟签署环卫自动驾驶项目合同的议案》，同意与华为云计算技术有限公司签署环卫自动驾驶技术开发合同，合同总金额为20,000万元（含税），合同履行期限3年。另一份是公司拟以现金方式收购福建环海环保装备股份有限公司100%股权，交易对价2.57亿元。投资参考网记者把两笔加了一遍：2亿元加2.57亿元，是4.57亿元。
4.57亿元，对上半年26.08亿元的营收来说，占到17.52%。
先说华为云这单。公告披露，本次合作系公司与华为云计算在环卫智能化领域的独家性战略合作，由华为云计算针对车辆智能化改造、线控优化、云端适配等进行技术研究，并为公司独家研发和部署”福龙马环卫自动驾驶系统”，包含云端、车端软件、车端智能硬件方案。双方规划的是3吨级和6吨级车型平台，清扫和洗扫两类业务场景，华为云计算主导完成清扫和洗扫场景共3个”车型平台”的自动驾驶算法软件适配与验证。
付款节奏被拆成了三段。据披露，合同采用里程碑式付款安排：合同生效后支付15%，产品开发及交付阶段按各里程碑验收合格后分期支付合计75%的进度款，剩余10%尾款在项目交付完成及运维支持阶段支付。2亿元乘以15%，首付款是3,000万元；乘以75%，进度款1.5亿元；乘以10%，尾款2,000万元。三段相加，正好2亿元。
知识产权这块留了口子。双方原有背景知识产权各自保留，基于数据归属划分新增前景知识产权权益，华为云计算授予福龙马基于合同目的的非独占性、不可转许可的相关使用权，无需额外支付费用。
交易对手的履历也一并公开。公告显示，华为云计算技术有限公司统一社会信用代码为91520900MA6J6CBN9Q，法定代表人为赵明路，注册资本500,000万元人民币，成立于2019年12月6日，注册地址在贵州省贵安新区黔中大道交兴功路华为云数据中心，由华为技术有限公司持股100%。
“本次合作系公司智能环卫装备的技术升级投入，不会对公司现有主营业务正常开展造成影响。”公告这样写明。
钱从哪出，公司给了数。截至2026年6月末，公司货币资金余额6.24亿元，公司称现有资金储备可覆盖本次合作的支付安排，相关款项支付不会对公司日常经营资金支出及现金流产生重大不利影响。6.24亿元减4.57亿元，还剩1.67亿元。
可无人环卫这门生意，目前的盘子并不大。公告提示，公司无人环卫相关产品仅处于示范运营及小规模商业化阶段，2025年、2026年上半年分别实现销售收入990.97万元、495.13万元，整体规模偏小。2亿元除以990.97万元，是20.18倍。495.13万元除以990.97万元，半年做了去年全年的49.96%。
第二笔钱指向关联方。公告披露，公司拟以现金收购环海环保100%股权，出让方共11名，其中环海投资与王东海等非关联方合计持股93.85%，实控人之胞弟张桂洲及其子女三人合计持股6.15%，该部分交易金额占公司最近一期净资产的0.46%。93.85%加6.15%，正好100%。基于谨慎原则，本次交易整体参照关联交易履行程序。
定价的锚是评估值。评估基准日为2026年5月31日，环海环保股东全部权益收益法评估值2.90亿元、增值率213.28%；双方综合考虑客户集中度、盈利稳定性及全现金支付安排，最终协商敲定2.57亿元，较评估值折让约11%。2.90亿元减2.57亿元，让掉3,300万元。
标的的净资产变动得更凶。公开信息显示，环海环保成立于2013年，注册资本6,500万元，主营环卫装备配套件制造销售，下辖厦门环海流体等三家全资子公司；2025年实现营收1.38亿元、净利润1,411万元，2026年前5个月营收8,753万元、净利润1,798万元。1,798万元减1,411万元，五个多月的利润已比去年全年多387万元。与此同时，标的净资产由2025年末的2.15亿元降至2026年5月末的9,260万元，公告解释主要系上半年实施利润分配所致，而非经营亏损。2.15亿元减9,260万元，少了1.224亿元。2.90亿元减9,260万元，收益法评估增值约1.974亿元。
这笔收购的付款分四期，比例分别为10%、20%、50%、20%，与协议生效、交割前置事项及工商变更等节点挂钩。按比例拆：2.57亿元的10%是2,570万元，20%是5,140万元，50%是1.285亿元，最后一个20%又是5,140万元。四期相加，正好2.57亿元。
没有对赌，但有兜底。公告披露，协议未设置业绩对赌条款，但明确转让方未完整披露债务、违规情形时须承担连带赔偿责任，并由标的实控人王东海最终兜底。
0.46%这个比例可以反推。6.15%乘以2.57亿元，是1,580.55万元；1,580.55万元除以公司二季度末34.89亿元的归母净资产，正好约0.46%。
风险提示写得也不含糊。评估增值率高达213.28%，且评估结论仅采用收益法结果，其可靠性依赖环卫装备市场复苏的持续性与标的盈利的稳定性；标的近期业绩回暖部分归因于行业需求回暖，一旦复苏势头放缓，高溢价投资的回收恐承压。
公司上半年的底子摆在这里。8月29日披露的2026年半年报显示，公司实现营业总收入26.08亿元、同比增长7.63%，归母净利润1.01亿元、同比增长7.27%、上年同期为9,374.05万元，扣非归母净利润9,200.72万元、同比增长0.68%、上年同期为9,138.55万元。经营活动产生的现金流量净额7,474.38万元、同比增长114.44%，基本每股收益0.2421元，加权平均净资产收益率2.88%。
两块业务的走向是反的。分产品看，环境生态产业运营收入17.26亿元、占营业收入的66.19%、同比下降7.49%，智能装备收入8.08亿元、占30.99%、同比增长61.15%。17.26亿元加8.08亿元，是25.34亿元；26.08亿元减25.34亿元，剩下0.74亿元。毛利率上，环境生态产业运营为24.03%，智能装备为25.61%。
第二季度单季利润掉得明显。单季营业收入12.92亿元、同比增长2.69%、环比下降1.76%，单季归母净利润3,526.63万元、同比增长16.58%、环比下降45.99%，单季扣非净利润3,051.21万元、同比增长6.23%、环比下降50.38%。26.08亿元减12.92亿元，一季度营收13.16亿元。单季毛利率22.20%、同比下降0.84个百分点、环比下降4.08个百分点。
费用端在往上走。上半年公司期间费用3.87亿元，期间费用率较上年同期上升1.88个百分点；其中销售费用同比增长72.33%，管理费用同比减少5.30%，研发费用同比增长40.03%，财务费用同比增长21.66%。同期公司毛利率24.26%、同比上升1.47个百分点，净利率4.88%、较上年同期下降0.38个百分点。投资活动现金流净额-1.98亿元，上年同期为-9,983.22万元。
资产与负债一并摆开。二季度末公司总资产73.11亿元、较上年度末增长2.0%，归母净资产34.89亿元、较上年度末增长1.6%。最新资产负债率47.52%，较上季度增加1.32个百分点、较去年同期增加4.76个百分点。73.11亿元减34.89亿元，负债端是38.22亿元。
筹码这一年在集中。截至2026年上半年末，公司股东总户数8.70万户，较一季度末下降1.71万户、降幅16.42%；户均持股市值由一季度末的7.31万元下降至6.17万元、降幅15.66%。前十大股东持股数量1.12亿股、占总股本比例27.00%。
订单还在手。上半年公司中标17个环卫服务项目，合计首年年度金额1.76亿元、合同总金额4.90亿元；截至2026年6月30日，公司在履行的环卫服务项目年化合同金额39.69亿元、合同总金额328.71亿元、待履行合同总金额175.68亿元。
智能化这条线，公司已经押了几年。半年报披露，公司申报30款新能源产品公告，推进SD23、XD23、QD36、ZH36等4款无舱机器人上装定型，产品矩阵覆盖清扫、洗扫、洒水、收运全场景，SD15硬件及无人驾驶作业核心算法持续迭代；上半年新能源环卫装备销量（含”CITIBOT”城服机器人）938台、同比增长81.43%、占总销量38.70%。按新车交强险数据，公司环卫装备市场占有率4.57%、行业第四，环卫创新产品和中高端作业车型市场占有率6.93%、行业第三，新能源环卫装备市场占有率6.57%、行业第四。
行业那头的数字更热。有研报统计，2026年上半年新能源环卫车销量1.23万台、同比增长99%、渗透率28.6%；无人环卫设备成交1,135台、同比增长106%；无人化智能清扫试点成交年化53亿元、同比增长77%。
盘面先跌后涨停。交易所数据显示，9月17日福龙马收盘下跌2.02%、报14.06元/股、总市值约58.41亿元，今年以来股价累计下跌逾五成；9月18日最新报15.47元、涨1.41元、涨幅10.03%，成交量21.0万手、成交额3.25亿元、换手率5.06%，市盈率31.96倍、总市值64.3亿元[web_4369相关]。1.41元除以14.06元，正是10.03%[web_4369相关]。64.3亿元除以15.47元，总股本约4.16亿股[web_4369相关]。
尾声留下一组数字：福龙马位于福建省龙岩市新罗区东肖镇东华社区龙腾南路42号，成立日期2007年12月21日，上市日期2015年1月26日，所属申万行业为环保-环境治理-综合环境治理，主要经营活动为专用车辆、环卫设备及配件的制造和销售以及城市生活垃圾经营性清扫和收集等服务。以8月28日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为33.31倍，市净率（LF）约1.55倍，市销率（TTM）约1.06倍。
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