董事长儿子增持违规被罚！千红制药市值128亿，半年净赚2.58亿却踩雷信托5年

9月12日消息，千红制药（002550）近期上演的一出“增持与减持”大戏，不仅引发投资者高度关注，也暴露了企业在治理结构、信息披露、战略方向等多个维度上的复杂性与风险点。

今年6月11日，千红制药总经理王轲通过大宗交易方式增持公司股份960万股，增持比例达到0.75%。然而，这一行为却在事后被监管层指出存在严重违规。王轲及其一致行动人王耀方（实际控制人）合计持股比例从24.91%增至25.66%，在突破25%这一关键持股门槛时，未按《上市公司收购管理办法》的规定及时停止增持并履行信息披露义务，最终收到深交所监管函。

这起事件背后折射出的不仅是个人合规意识的薄弱，更是企业治理机制的疏漏。作为公司总经理、法定代表人，王轲不仅身居要职，还是实际控制人的直系亲属，在公司中拥有举足轻重的地位。然而，他在增持过程中未能严格遵循信息披露义务，暴露出公司在内部合规管理上的短板。尽管王轲在2024年薪酬为128.7万元，但此次事件无疑对其职业形象和公司声誉造成冲击。

从股价走势来看，王轲增持当日，千红制药股价为8.76元/股，随后股价一路上涨，在7月12日触及12.75元/股的历史高点，期间最大涨幅达38.8%。虽然截至监管函发布日（9月11日）股价回落至9.99元/股，但整体趋势表明，市场对王轲的增持行为曾一度给予积极回应。这说明，市场对高管动向高度敏感，特别是在当前A股投资者情绪波动较大的背景下，管理层的增持行为往往被视为“信心信号”。

然而，就在王轲增持的同时，公司副董事长赵刚及其一致行动人却在6月初完成了一波减持操作。自3月3日至6月2日，他们以每股6.39至7.90元的价格累计减持公司股份1038.8万股，减持时机恰好处于股价上涨前夜。这种“有人买，有人卖”的格局，容易引发市场对高管内部信息不对称的猜测，也可能影响投资者对公司未来前景的判断。

从业绩层面来看，2025年上半年，千红制药实现营业收入8.62亿元，同比增长仅0.72%。这一微弱增长暴露出公司在主营业务上的增长乏力。尽管净利润达到2.58亿元，同比增长41.17%，但这一增长主要得益于毛利率提升和成本控制，而非营收端的实质性突破。同时，扣非净利润为1.99亿元，同比增长10.71%，增速也相对温和。而经营活动现金流净额同比下降48.68%至1.46亿元，则反映出公司在经营效率和现金流管理方面存在一定压力。

值得注意的是，千红制药上半年净利润大幅增长的背后，还隐藏着一笔非经常性损益收入。公司与建元信托就“创赢51号”信托计划兑付纠纷达成和解，获得一次性支付5699.43万元，并确认约4845万元的收益，直接计入当期利润表。这并非首次和解，早在去年9月，千红制药就曾通过类似方式收回部分“锐赢64号”信托计划的投资款。两次和解虽帮助公司收回部分资金，但总体来看，公司此前共计投入3.4亿元购买信托理财产品，最终仅收回不到一半本金，且仍有部分信托受益权未予变现。这一系列投资失败事件不仅暴露出公司在资金管理上的风险偏好，也反映出其在多元化投资方向上的决策失误。

王轲此次的增持违规、赵刚的减持操作，以及公司主营业务增长乏力与信托投资损失的叠加，共同构建了千红制药当前的复杂局面。一方面，公司试图通过高管增持来提振市场信心；另一方面，副董事长的减持又给市场带来疑虑。同时，非经常性损益对净利润的“粉饰”作用，也让投资者对公司真实盈利能力存疑。

此外，千红制药所处的医药行业本身正面临转型升级压力。随着集采政策持续推进、医保控费趋严、研发创新难度加大，传统制药企业必须加快结构调整和转型升级步伐。千红制药若不能在主营业务上打开新的增长点，仅靠短期财务操作或高管增持行为，难以支撑其长期发展。

综上所述，千红制药当前所面临的问题并非单一的合规事件，而是企业治理、战略选择、财务结构、市场预期等多方面因素共同作用的结果。投资者在关注公司短期股价波动的同时，更应深入分析其内在基本面与长期发展潜力。对于公司管理层而言，如何在合规前提下重建市场信心、优化治理结构、提升经营效率，将是未来发展的关键命题。