停牌前23.74元，协议价却只有21.43元。
9月16日晚，上海亚虹模具股份有限公司（上海亚虹，603159.SH）披露，公司控股股东海南宁生旅游集团有限公司、持股5%以上大股东谢亚明及其一致行动人谢悦，与上海飞科投资有限公司签署《股份转让协议》，合计拟向飞科投资转让41,986,000股、占公司总股本29.99%，转让价格为21.43元/股，转让价款合计899,759,980元。投资参考网记者把三笔股数加了一遍：18,186,000股加21,840,000股加1,960,000股，正好是41,986,000股；再用21.43元一乘，正是899,759,980元。
三个比例相加：12.99%加15.60%加1.40%，等于29.99%。
价格是这次交易的第一个看点。以停牌前最后一个交易日9月9日收盘价23.74元计算，21.43元/股的转让价折让约9.7%。21.43元除以23.74元，大约是九折。停牌前公司总市值约33.24亿元。
协议转让只是前半程。以上述协议转让事项完成为前提，飞科投资拟向除其自身外的上市公司全体股东发出部分要约收购，以每股21.43元的价格收购14,294,000股、占上市公司已发行股份总数的10.21%。同日，宁生集团、谢亚明与飞科投资签署《预受要约协议》，宁生集团不可撤销地承诺将其持有的7,979,195股（占5.70%）、谢亚明承诺将其持有的6,314,805股（占4.51%）就本次要约收购有效申报预受要约。7,979,195股加6,314,805股，正好是要约要收的14,294,000股——两个转让方把额度填满了。
算下来是这样一幅图景。41,986,000股加14,294,000股，等于56,280,000股；29.99%加10.21%，正是40.20%。交易完成后，宁生集团持股将由29.99%降至17.00%、要约完成后进一步降至11.30%；谢亚明持股由20.17%降至4.57%，要约完成后仅剩78,195股。29.99%减12.99%，正是17.00%；再减5.70%，就是11.30%。
谢亚明这一走基本是清仓，可21.43元的折让价，原股东为什么肯认？
收购方给的理由很朴素——
“飞科投资此次拟取得上海亚虹的控制权，是基于对上海亚虹的价值及其良好发展前景的认同。”公告这样写明。
锁定期写得也死。飞科投资及其控股股东、实际控制人李丐腾承诺，自过户登记完成之日起60个月内不转让本次交易取得的上市公司股份，且36个月内不质押该等股份；公告同时披露，飞科投资及李丐腾不存在未来36个月内将所持资产注入上市公司的计划。程序上还需取得上交所合规性确认意见并在中国结算上海分公司办理股份过户登记，能否最终完成仍存在不确定性。
一边说多元化发展，一边又说36个月内不注入资产——这中间的空间，究竟留给谁？
接盘这家的老板，履历很有故事。公开资料显示，李丐腾1972年出生于浙江温州，从电焊工白手起家，1999年创立飞科电器，成功研发出中国第一只”双头旋转式剃须刀”，并于2016年推动飞科电器在上交所上市。2020年1月，胡润研究院发布的《2019胡润中国500强民营企业》中，飞科电器以市值160亿元位列第443位。
收购主体飞科投资成立于2011年2月18日，注册资本1亿元，注册地位于上海市松江区，主要从事企业投资及管理业务；股权结构上，李丐腾持股98%、陈玉凤持股2%。公告显示，截至2025年末飞科投资资产总额64.34亿元、净资产46.68亿元，2025年度净利润约8.36亿元。64.34亿元减46.68亿元，负债端是17.66亿元。另一头，飞科投资与李丐腾合计持有飞科电器约89.99%股权，其中飞科投资持股80.99%。
钱怎么出也有交代。收购资金来源为自有资金和并购贷款，飞科投资已取得中国工商银行上海市分行出具的贷款承诺函，贷款承诺额度不超过8.4亿元；同时已针对要约收购缴纳履约保证金。8.4亿元的授信对上899,759,980元的转让总价，杠杆不算低。
入主后怎么管也说了。公告称，本次权益变动完成后，飞科投资将推动优化上海亚虹的管理及资源配置，在现有业务的基础上完善产业布局，优化业务结构，提高和改善上市公司的资产质量，实现业务多元化发展；同时不会在短期内更改上海亚虹主营业务，将改组上市公司董事会与高管团队，并严格遵守五分开原则，保障上市公司经营独立性。
被卖的这家公司，业绩连着往下。8月29日披露的2026年半年报显示，公司营业收入173,725,064.63元、同比下降14.26%，归母净利润-3,793,743.69元、上年同期为-1,805,912.84元、亏损同比扩大110.07%，扣非归母净利润-4,361,243.34元、上年同期为-2,679,911.61元。经营活动产生的现金流量净额-25,435,092.99元、上年同期为31,323,925.03元，基本每股收益-0.0271元，加权平均净资产收益率-0.76%。
两个亏损数之间差56.75万元。-379.37万元减-436.12万元，等于56.75万元——扣非亏得更多。期末总资产590,879,919.88元、较上年度末下降2.10%，归母净资产496,573,401.32元、下降0.76%。5.91亿元减4.97亿元，负债端只有0.94亿元。
二季度倒是转正了。单季营业收入1.02亿元、同比下降0.79%、环比增长43.15%，归母净利润71.74万元、同比增长131.61%、环比增长115.9%，扣非净利润45.11万元、同比增长116.0%、环比增长109.37%；单季毛利率19.31%、同比上升3.88个百分点。1.74亿元减1.02亿元，一季度营收0.72亿元；-379.37万元减71.74万元，一季度亏451.11万元。
公司把原因归为两头挤。公告称，上半年经营效益承压主要系受多重因素叠加影响：为适配市场竞争环境，公司核心产品价格下降，收入端增长动能不足；成本端方面，塑料粒子、电子物料辅料等生产原材料整体价格上涨，采购成本同比增加，进一步压缩产品毛利空间；此外成本费用的压降成效未达预期。上半年毛利率17.56%、同比上升0.75个百分点，净利率-2.18%、较上年同期下降1.29个百分点；期间费用3,463.38万元、同比减少207.04万元，但期间费用率19.94%、同比上升1.82个百分点。
收入结构里注塑占大头。上半年注塑产品收入1.05亿元、占比60.67%，SMT产品收入6,069.41万元、占比34.94%，材料销售及其他收入451.84万元、占比2.60%，模具产品收入311.22万元、占比1.79%。四项占比相加100.00%。分地区看，国内收入1.66亿元、占比95.52%，国外收入326.19万元、占比1.88%。
子公司里有一个是赚钱的。全资子公司慕盛实业上半年实现营业收入6,231.40万元、净利润101.97万元。6,231.40万元除以17,372.51万元，占上市公司营收大约35.87%；101.97万元的净利润对上母公司口径379.37万元的亏损。
拉长看是一条持续下坡的线。数据显示，2021年至2025年公司营业收入分别为6.78亿元、5.98亿元、5.56亿元、4.91亿元、4.18亿元，归母净利润分别为3,764.16万元、3,022.16万元、3,527.15万元、2,913.69万元、-521.56万元；2025年出现上市后首次亏损。6.78亿元减4.18亿元，四年营收少了2.60亿元；3,764.16万元减负521.56万元，利润落差4,285.72万元。
人也少了。2025年末公司员工总数504人、同比减少10.95%，人均创收82.89万元、人均创利-1.03万元。当年非经常性损益合计302.51万元，其中政府补助210.85万元、公允价值变动损益及处置金融资产和金融负债的损益103.88万元。
复牌这天走得像过山车。9月17日上海亚虹开盘涨停，开于26.11元/股。23.74元乘以1.1，正是26.11元。随后股价直线下挫，盘中一度触及跌停价，最新报24.34元、涨0.60元、涨幅2.53%，成交量13.9万手、成交额3.33亿元、换手率9.93%，总市值34.1亿元、市盈率-449.11倍。
市值在两个数字之间来回。停牌前公司总市值约33.24亿元，盘中跌至22.51元时市值约31.51亿元，最新回到34.1亿元。34.1亿元除以24.34元，总股本约1.4亿股。今年以来该股波动不小，6月5日曾涨停收盘报27.08元。
这已经是年内第二次。今年6月15日，公司曾公告控股股东筹划控制权变更并停牌；6月22日晚又称因交易对方内部就交易部分具体细节未能达成一致，决定终止，股票于6月23日复牌。实控人孙林于2021年2月从谢亚明、谢悦手中接棒公司控制权，宁生集团成为控股股东，如今入主不足六年便执意退出。
业内对这笔买卖的判断有分歧。有学者认为，上海亚虹有真实的模具、注塑和SMT主业，只是受原材料涨价和产品降价双重挤压而陷入亏损，飞科投资入主或许看中的是上海亚虹制造平台的产业价值，而非融资通道。也有观点指出，短期内两次筹划控制权变更，或表明实控人难以凭借自身产业资源、管理团队盘活上市公司，希望借控制权更迭引入优质资产以实现产业重构。
股东户数在收缩。截至2026年6月30日，公司股东户数7,849户，前十大股东持股8,695.43万股、占总股本62.11%。8,695.43万股除以1.4亿股，正是62.11%。分红方面，公司A股上市后累计派现1.59亿元，近三年累计派现3,850.00万元。
上海亚虹成立于1997年4月7日，2016年8月12日在上交所上市，办公地址在上海市奉贤区航南公路7588号，所属申万行业为机械设备-专用设备-其他专用设备；公司始终专注于为客户提供精密塑料模具的研发、设计、制造，以及注塑产品的成型生产、部件组装服务，相关产品主要用于国内中高端汽车仪表板盘、汽车座椅，以及电子设备产品、微波炉等民用产品。
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