市值一夜缩水86亿!名创优品首季度净利降三成,门店扩张的“达摩克利斯之剑”?

深圳商报·读创客户端记者 梁佳彤

当地时间5月23日,美股三大指数集体收跌,名创优品(MNSO)股价遭遇重挫,暴跌17.58%至18.29美元/股,市值一夜缩水12亿美元(约合人民币86.17亿元)。市场分析认为,该公司在二级市场的惨淡表现,很可能与其最新发布的一季度财报密切相关。

市值一夜缩水86亿!名创优品首季度净利降三成,门店扩张的“达摩克利斯之剑”?

2025年第一季度,名创优品增收不增利,公司营收为44.27亿元,同比增长18.9%;期内利润为4.17亿元,同比下降28.8%;调整后净利润5.87亿元,低于预估的6.61亿元;经调整EBITDA利润率23.4%,2024年同期则为25.9%。

市值一夜缩水86亿!名创优品首季度净利降三成,门店扩张的“达摩克利斯之剑”?

与利润走低相对的是门店数量的攀升,截至2025年3月31日,名创优品集团层面的门店总数为7768家,同比净新开978家门店。

市值一夜缩水86亿!名创优品首季度净利降三成,门店扩张的“达摩克利斯之剑”?

其中,名创优品门店数量为7488家,同比净新开858家门店。位于中国内地的名创优品门店数为4275家,同比净新开241家门店;位于海外的名创优品门店数量为3213家,同比净新开617家门店。在美国市场,名创优品目前总门店数已超300家。

盈利能力方面,公司第一季度毛利率为44.2%,增长0.8个百分点。名创优品称,主要是由于名创优品品牌海外市场贡献收入增加,由于收入组合转向盈利能力更高产品,TOPTOY的毛利率有所提升。

同时,名创优品的销售及分销开支大幅上涨,同比增46.7%至10.21亿元,主要归因于公司直接投资直营门店;此外,公司一般及行政开支为2.42亿元,同比增长26.6%。

上述原因或许导致其经营利润的减少,报告期内,公司经营利润为7.1亿元,上年同期为7.43亿元;公司经营利润率为16%,较上年同期的20%下降4个百分点。

对于收入的增加,财报提到,主要由于海外市场的收入增加30.3%,海外收入占名创优品品牌收入的39.0%,2024年同期则为34.8%。这不免引发投资者美国关税影响的担忧。

名创优品创始人叶国富在业绩会上强调,海外市场的机会不仅仅是美国,还有欧洲、东南亚、拉美、中东市场。公司CFO张靖京也披露,截至今年一季度美国直采的占比已经接近4成,公司计划在2025年视情况,灵活低地调整采购的来源,通过货源的多样性和质量来提升美国整体的毛利润的水平。

值得一提的是,和2024年末比,名创优品本季度的负债总额近乎翻倍,由77.65亿元攀升至155.08亿元,资产负债率也由42.85%提升至59.22%。

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