美东时间7月23日周三美股盘后，特斯拉公布2025年第二季度财务业绩，交出了近年来最惨淡季报，营收同比降幅从一季度的9%加快至12%，创2012年来最大单季降幅，而且略超过分析师预计的11%。
首席执行官埃隆·马斯克在财报电话会议中坦言，受EV税收抵免政策突变与关税冲击，公司或将经历“Q4、Q1甚至Q2的艰难季度”。
尽管业绩承压，马斯克 坚信“特斯拉终成全球最具价值企业”， 依旧重申对自动驾驶和人形机器人业务的信心，预计RoboTaxi服务年底前将扩展至美国一半人口覆盖区域，Optimus人形机器人目标5年内达到年产100万台 。
特斯拉股价盘后跌幅扩大，马斯克讲话期间一度下跌5.2%，年初至今累计下跌约18%。
分析师指出，投资者对特斯拉的看法日趋两极化：将其视为传统汽车公司的投资者对业绩感到失望，而看好其AI和机器人前景的投资者则维持乐观态度。
特斯拉Q2业绩惨淡
1）主要财务数据
营收：二季度特斯拉营业收入225.0亿美元，同比下降12%，分析师预期226.4亿美元，一季度同比下降9%。
EPS：二季度非GAAP口径下调整后每股收益（EPS）为0.40美元，同比下降23%，分析师预期0.42美元，一季度同比下降40%。
营业利润：二季度营业利润9.23亿美元，同比下降42%，分析师预期12.3亿美元，一季度同比下降66%。
净利润：二季度调整后净利润13.93亿美元，同比下降23%，一季度同比下降39%。
利润率：二季度营业利润率为4.1%，一季度为2.1%，一年前为6.3%；二季度毛利率为17.2%，较一年前同比下降71个基点，一季度为16.3%，分析师预期16.5%。
资本支出：二季度资本支出23.94亿美元，同比增长5%，分析师预期24.3亿美元，一季度同比下降46%。
自由现金流：二季度自由现金流1.46亿美元，同比下降89%，分析师预期7.6亿美元，一季度同比增长126%。
2）细分业务数据
汽车：二季度汽车营收166.61亿美元，同比下降16%，一季度同比下降20%。剔除监管信贷积分的汽车业务毛利率为15%，一季度为12.5%。
储能：二季度能源生产和存储收入为27.89亿美元，同比下降7%，一季度同比增长67%。
RoboTaxi扩张提速 年底前覆盖美国一半人口
特斯拉在奥斯汀成功推出首个无人驾驶RoboTaxi服务，据自动驾驶软件总监Ashok Elluswamy介绍，该服务已行驶超过7000英里，客户反馈良好且“迄今为止没有显著的安全关键事件”。
马斯克表示，公司正在加速扩张步伐，预计几周内将大幅扩展奥斯汀服务区域，运营面积将远超竞争对手。特斯拉正在寻求在加州湾区、内华达州、亚利桑那州和佛罗里达州等地的监管批准，目标是年底前服务覆盖美国一半人口。
“服务区域和运营车辆数量将以超指数级速度增长”，马斯克在电话会议上表示。他预计RoboTaxi车队将“在相当短的时间内从微小规模增长到巨大规模”，并预计该业务将在明年底前对公司财务产生重大影响。
政策逆风冲击 关税成本增加约3亿美元
特斯拉CFO Vaibhav Taneja警告，《大漂亮法案》带来的政策变化将对业务造成近期影响。最重要的是EV（电动汽车）税收抵免7500美元将在本季度末取消。“鉴于这一突然变化，我们本季度在美国的车辆供应有限”，公司CFO Taneja说道。
特斯拉长期依赖的利润支撑 ——监管积分（regulatory credits）收入第二季度下降超过26%至4.39亿美元，较第一季度的5.95亿美元和去年同期的8.9亿美元大幅下滑。随着特朗普政府取消对未达到联邦燃油经济性标准的汽车制造商的处罚，这部分收入预计将急剧下降。
关税影响也在显现。Taneja透露，“按季度计算，关税成本增加了约3亿美元，其中大约三分之二影响汽车业务，较少部分影响能源业务。然而，考虑到开票和销售的滞后性，全部影响将在后续季度显现，因此短期内成本将会上升。”
面对这些挑战，马斯克承认，“由于法案和关税的负面影响，我们的业务面临短期挑战……我们可能会有几个艰难的季度”。
FSD采用率提升 “使用FSD的车辆比未使用的车辆安全10倍”
据Taneja介绍，自去年推出FSD版本12以来，北美地区的FSD采用率增长了25%。公司发布的车辆安全报告显示，使用FSD的车辆比未使用的车辆安全10倍。
然而，马斯克承认，“绝大多数人不知道它的存在”，甚至有一半特斯拉车主从未尝试过该功能。他将FSD比作“会唱歌跳舞的猫”，“在你看到猫唱歌跳舞之前，你会认为它只是一只普通的猫”。
公司计划通过服务中心接触、发送视频等方式培养用户，并在特定驾驶场景中提示用户尝试FSD功能。马斯克表示，即使不考虑其他因素，月付99美元的FSD“相当于每天3.33美元就能获得个人司机”。
Optimus机器人进入关键阶段 目标5年内年产百万台
马斯克透露，Optimus人形机器人第3版设计已基本完成，且没有重大缺陷，预计年底前推出原型，明年初开始量产。
他表示，“我们将尝试尽可能快地扩大Optimus的生产规模，目标是尽快达到每年100万台的产量。你认为我们能在五年内实现吗？这是我的猜测。”
特斯拉Optimus实验室目前“看起来像《西部世界》的布景”，机器人正在帕洛阿尔托办公室24小时不间断行走测试。
马斯克预计，“我们将从机器人稀少的世界转向机器人如此普遍以至于你都不会抬头看一眼的世界”。
能源业务逆势增长 储能需求激增
尽管面临关税和政策挑战，特斯拉能源业务在第二季度实现了“迄今为止最高的毛利润”。
马斯克解释，美国电网的持续功率输出约为1太瓦，但平均使用量不到0.5太瓦，“如果增加电池，就能让发电厂24小时全负荷运行，从而将美国的年度能源产出提高一倍以上”。
随着AI和数据中心增长推动能源需求快速增长，客户开始意识到储能是“扩大能源规模的最快途径”。公司预计今年下半年部署量将强劲增长，首个LFP电池制造工厂将于年底前投产，第三个超级工厂将于2026年在休斯顿附近启动。
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