出品丨鳌头财经 宁晓敏
因涉嫌信息披露违法违规被立案调查的豆神教育（300010.SZ），于近日收到北京证监局下发的行政处罚决定书，标志着这起备受市场关注的信披违规案件正式落地。处罚决定不仅涉及上市公司主体，更对包括董事长窦昕在内的时任4名高管开出罚单，揭开公司治理乱象的"遮羞布"。
7月14日，豆神教育发布公告称，北京证监局在行政处罚决定书中认定，2022年7月至2023年3月，豆神教育及其控股子公司涉及未按规定披露诉讼、仲裁事项5件，累计涉案金额超亿元，违反了《证券法》。
基于违法事实、性质等，北京证监局作出处罚：对豆神教育警告并罚款230万元；对时任董事长兼CEO窦昕、时任董事会秘书兼副总裁陈钊，各警告并罚款110万元；对时任副董事长王辉、时任董事兼副总裁刘辉，各警告并罚款55万元 ，当事人需15日内将罚款缴入国库。
豆神教育前身为专注办公系统服务的立思辰，2009年于深交所上市，系中国创业板首批上市企业之一。2018年，立思辰先后共斥资12.91亿元收购窦昕创办的中文未来100%股权；2020年，公司更名为豆神教育，主营业务涵盖艺术类学习服务业务、直播电商业务、文旅游研学业务、智慧教育服务业务、人工智能（AI）教育业务。
然而，快速转型的背后却潜藏着治理危机。
豆神教育此次遭受处罚并非孤立事件。梳理公司过往披露的信息不难发现，近年来，该公司的董事、监事及高级管理人员多次因违法违规行为受到证券监管机构的处罚，涉及的问题主要包括：关联交易未及时履行审议程序及信息披露义务，业绩预告中披露的预计净利润与年度报告中披露的实际净利润存在重大差异，以及未及时披露多笔诉讼、仲裁事项，并因此被交易所通报批评，并计入上市公司诚信档案等。
高管薪资难抵罚款 "窟窿"
豆神教育此次信披违规案，源于去年12月由中国证监会下发的立案告知书。
根据行政处罚决定书，2022年7月至2023年3月，豆神教育及其控股子公司涉及的未按规定披露诉讼、仲裁事项共5件。
豆神教育在最新的公告中披露的细节显示，2022年7月，豆神教育控股子公司新疆瑞特威科技有限公司（以下简称"瑞特威"）起诉察布查尔锡伯自治县农牧业发展有限公司、新疆农丰农业开发集团有限公司被法院立案（简称"察布查尔锡伯案"）。
2023年1月，豆神教育收到张某等人向豆神教育控股子公司北京豆神未来教育科技有限公司提起仲裁（简称"张某案"）的仲裁通知、仲裁申请书等法律文件。
2023年2月，豆神教育收到上海德峰广告传播有限公司向豆神教育控股子公司中文未来教育科技（北京）有限公司提起诉讼（简称"德峰广告案"）的开庭传票、起诉状副本等法律文件。
2023年3月，豆神教育起诉张家口智云教育云科技平台运营有限公司、智云信息产业发展有限公司、慧云新科技股份有限公司被法院立案（简称"张家口案"）。
2023年3月，豆神教育控股子公司瑞特威收到寓乐湾（武汉）教育科技有限公司向豆神教育控股子公司瑞特威提起诉讼（简称"寓乐湾案"）的开庭传票、起诉状副本等法律文件。
令人惊奇的是，豆神教育信息披露存在严重滞后性。2023年4月26日，仅通过年报披露德峰广告案；2024年4月25日，通过年报披露张家口案。直到2024年8月16日，才在专项公告中完整披露全部5起案件。
经统计，豆神教育的违规行为涉及两类：察布查尔锡伯案、德峰广告案未及时披露，涉案金额1204.2万元；张某案、寓乐湾案、张家口案既未及时披露，也未在2023年半年报中体现，涉案金额高达1.23616亿元。
因豆神教育上述违规行为，上市公司上下多人被追责。公告显示，窦昕（时任董事长、CEO）作为公司主要负责人，被认定为信息披露违法行为的直接负责主管人员；陈钊（时任董事会秘书、副总裁）作为信息披露事务直接负责人，同样被认定为直接负责主管人员；王辉（时任副董事长）、刘辉（时任董事、副总裁）二人因知悉张家口案但未督促披露，导致2023年半年报存在重大遗漏，均被认定为其他直接责任人员。
根据处罚决定，公司层面豆神教育被罚款230万元。个人层面，窦昕领110万元罚款，陈钊（已离任）亦被罚款110万元；王辉被罚款55万元；刘辉（已离任）也被罚款55万元。
值得注意的是，此次罚款金额与相关责任人的薪酬收入形成鲜明对比：Wind数据显示，窦昕2024年薪酬为104.84万元，此次罚款相当于其全年收入"付诸东流"；王辉年薪58.63万元，罚款金额接近其全年薪酬；刘辉年薪101.82万元，罚款金额相当于其半年收入；而陈钊2022年-2024年在职期间总薪酬仅92.35万元，尚不足以支付110万元罚款。
AI撑股价却难撑业绩
作为A股市场曾经的"网红教育股"，豆神教育的发展历程可谓跌宕起伏。
作为公司灵魂人物，窦昕这位北京师范大学文学院的高材生毕业，不仅曾是教培企业高思教育集团的联合创始人之一，还担任过北京巨人教育集团董事。同时，窦昕还有一个身份——豆神大语文的创始人，其于2015年创立中文未来教育科技（北京）有限公司。2018年，这家初创企业被上市公司立思辰全资收购，成为后者转型教育赛道的关键布局。
2019年6月，窦昕正式出任立思辰总裁，全面主导公司战略转型，重点推进"大语文"业务布局。次年7月，或为强化教育品牌形象，立思辰正式更名为"豆神教育"——其中"豆神"二字即源自窦昕在教育领域广为人知的"窦神"称号。
2021年7月，豆神教育剥离了K12业务，跟随新东方"东方甄选"的脚步，于2022年推出"豆神甄选"直播间，尝试通过文学知识分享结合直播带货的模式寻求转型。
但东方甄选的成功模式并不易复制。财报数据显示，2020年-2022年，豆神教育的营收从13.86亿元下滑至10.1亿元，三年累计亏损超过35亿元。到2023年初，持续的经营亏损和资金链压力使公司陷入违约、欠薪等危机，在这一年多的时间里，豆神教育申请破产重整，彼时，公司一度负债超26亿元，债权人超过百家。2024年，豆神教育实现了破产重组。
值得一提的是，2024年也是豆神教育布局AI教育的关键一年：10月底，其与微软GraphRAG技术团队合作，研发第五代智能课程内容生成系统——"九霄内容生产平台"。基于此技术突破，该公司同步推出AI智能学习产品"豆神AI"，官方称该产品是专为青少年打造一个大语文学习的AI拟人名师。
次月，豆神教育再次发力，与AI机器人龙头企业拓斯达共同成立合资公司，经营范围含智能机器人的研发、人工智能硬件销售、人工智能应用软件开发、数据处理和存储支持服务等。
这一系列AI布局在资本市场引发强烈反响。公司股价从年初的2.7元/股一路飙升至年内高点13.5元/股，累计涨幅达到400%。特别是在2024年10月底，其股价曾连续多个交易日涨停，虽然此后出现震荡调整，截至2025年7月23日收盘价8.75元，年内涨幅仍超过40%。
然而，年报数据揭示了理想与现实之间的差距：2024年，其传统业务仍是营收主力，艺术类学习服务（2.01亿元）、智慧教育服务（2.77亿元）和直播电商（2.59亿元）合计贡献了超90%的营收，而AI教育业务仅实现2730.91万元收入，占比3.5%。
目前，豆神教育在AI教育领域的布局仍在持续深化。一个周前，公司最新推出"超能训练场"智能学习系统和AI学伴机器人，标志着其在"AI+教育"产品形态上的又一次创新尝试。
"从业务实质来看，AI教育要成为豆神真正的增长曲线仍面临多重挑战。"一位长期关注教培行业的人士分析称，"首先，当前该公司AI教育业务与传统业务相比规模尚小；其次，教育AI产品的商业化路径仍在探索阶段，用户付费习惯有待培养；再者，行业竞争日趋激烈，技术迭代速度加快，持续创新能力的建设至关重要。"
上述人士一并强调称，虽然资本市场对公司的AI转型给予了较高期待，但业务实质的转化仍需经历从技术研发到商业落地的完整周期，豆神教育能否借力AI实现业务重构，仍需观察其后续的产品迭代能力、市场拓展成效以及商业化模式的成熟度。
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