招股书获受理不到一个月，广东高义包装科技股份有限公司(以下简称“高义包装”)就收到了北交所问询函。北交所发出10问，主要聚焦其关联交易合理性、业绩增长持续性、境外销售占比较高真实性等核心问题。
高义包装专注于消费电子、小家电、电子烟、酒类等领域的纸制印刷包装，主要产品包括精品彩盒、纸箱、纸托、说明书、标签以及各类纸袋等。公司对微软等客户销售收入下滑，因此开辟了酒类包装及个人护理类小家电等增长点。北交所要求说明是否存在下游市场萎缩的情况，国家发布国家标准限制商品过度包装，相关政策对公司生产经营有何具体影响。
报告期内，高义包装境外主营业务收入占比超四成，被要求说明境外收入占比较高是否合理，对主要境外客户销售的真实性和合理性。
关联交易合理性方面，北交所要求说明公司向东莞博格达同时采购销售且关联采购金额逐年增加的原因及合理性，关联交易是否公允、真实，公司与东莞博格达是否独立，实际控制人将其所持东莞博格达股权转让的背景及合理性，是否存在潜在利益安排。
高义包装存在客户供应商重合情形。北交所要求说明同为客户和供应商的主体名称、定价依据及公允性，相关主体同时向公司采购与销售的合理性、必要性，是否符合行业惯例，公司与相关主体是否存在关联关系或其他利益安排。
报告期各期，高义包装彩盒的销售收入占主营业务收入的比例均超过60%，彩盒、说明书销售单价呈下降趋势。北交所要求说明彩盒、说明书销售单价下降的原因，降价对公司盈利能力的影响，公司是否具备议价能力。公司业绩增长是否可持续，是否存在业绩下滑或大幅波动风险也被要求作进一步说明。
高义包装综合毛利率高于可比公司平均水平。2022年及2023年，公司外销毛利率均高于内销毛利率，2024年内销毛利率大幅增长且高于外销毛利率。北交所要求分析境内外销售毛利率差异较大的原因及合理性，2024年内销毛利率大幅增长且高于外销毛利率的原因。并结合公司客户粘性、市场竞争情况、公司议价能力等，分析毛利率是否面临下滑风险。
高义包装应收账款连年增加，2024年末应收账款增至4.35亿元，账龄为1年以内的应收账款余额占比均超99%，因此被要求说明是否存在放宽信用政策刺激销售的情况，以及应收账款坏账准备计提是否充分。
高义包装本次发行拟募集资金5.8亿元，其中1.3亿元用于补充流动资金。报告期内公司产能利用率分别为81.10%、69.93%和72.27%。2024年末公司货币资金余额为1.14亿元。
对此，北交所要求说明募投生产项目达产后新增产能、产量、经营规模是否有足够的市场消化能力，是否存在产能过剩或产能闲置风险，募资规模设计是否谨慎、合理，并说明补充流动资金的必要性。
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