风口浪尖上的山姆：100亿美妆货盘里，藏着哪些生意机会？

文｜化妆品观察

日前，"2024年中国连锁Top100"榜单发布，沃尔玛（中国）投资有限公司（沃尔玛、山姆）以1588亿元傲居榜首。其中，三分之二的业绩由山姆贡献。有消息称，山姆将美妆品类销售占比从5%提升到了18%，但这一说法未获得官方证实。即便如此，如果我们以10%折中计算，山姆的美妆货盘也已经达到100亿级。

山姆美妆货盘爆品不断：新兴洗护品牌克洛特，进驻山姆两年，实现了0到百万瓶的销量突破；美妆巨头雅诗兰黛，为山姆定制专供套装，创造出单月5000万元的销售额……

近日，《化妆品观察》实地走访了武汉4家山姆门店，本文将根据走访情况，从以下方面拆解山姆的美妆生意机会：

1、山姆的美妆货盘：什么产品在山姆卖得好；

2、山姆的选品逻辑：怎么进入山姆供应链；

3、美妆产业链的机会点：下一个"10亿级爆品"在哪里；

美妆货盘：400+SKU里仅4个国货

美妆，正被山姆从边缘品类变成新的增长极。

有媒体报道，在山姆，每月至少有40款化妆品销量破万件，仅这些头部产品，就贡献了近亿元月的销售额。

根据《化妆品观察》不完全统计，山姆的美妆SKU在400+，以外资品牌居多，自营品牌Member’s Mark（以下简称：MM）次之，国货品牌占比最少，主价格区间在100元-2000元。

对比不同平台的价格，会发现山姆的价格更具优势——以雅诗兰黛小棕瓶精华为例，山姆100ml售价499.9元，价格在5.0元/ml左右；天猫旗舰店，买50ml赠52ml价格990元，平均9.7元/ml；京东旗舰店，买30ml赠小棕瓶精华15ml+胶原霜乳霜款5ml×3，价格为720元，已经超过10元/ml。

因山姆美妆货盘的线上线下区别较大，我们分别来看：

线下：外资主导的"大容量""定制化"精简陈列在线下，山姆使用PDQ（Product Display Quickly，快速展示产品）展示盒进行美妆产品的陈列，卖场即货仓，美妆区域在整个卖场的占比不大，但产品客单价较高，以大容量和定制化为主要卖点。

《化妆品观察》走访武汉4家山姆店发现，美妆货架一般在客流充沛的商场入口附近，SKU在100个左右。以山姆武汉硚口店举例，美妆相关产品在整个卖场的占比不算高，如下图：

山姆武汉硚口店的平面示意图

山姆的美妆货盘，堪称"外资品牌俱乐部"：从欧莱雅、雅诗兰黛、宝洁等全球美妆巨头，到霏丝佳、优色林、娜丽丝等细分领域小众品牌，再到与LG生活健康的深度战略合作，无不体现出它对供应链的深耕。

特别值得一提的，是山姆与LG生活健康的合作。仅在线下，《化妆品观察》就看到竹盐牙膏、克洛特、安宝笛、欧舒然等多个LG生活健康旗下品牌，这也反向推动了爆品的诞生。

典型如，2023年初，山姆预测到"头皮抗衰"将成为继面部抗衰后的下一个美妆热点，专门引入克洛特防脱洗发水，该产品上市后迅速成为防脱洗护TOP2，累计销量已突破100万瓶。

在国货美妆的采购上，山姆则显得较为谨慎。《化妆品观察》现场看到，目前进入山姆的国货品牌仅有薇诺娜和可复美。

其中，薇诺娜的SKU包括，薇诺娜多重肽修护冻干面膜组合-面膜+溶媒液（650mg+20mg）×22片，售价249.9元；薇诺娜清透防晒乳套组50g×2，售价169.9元、薇诺娜宝贝温和倍护防晒乳30ml+15ml×2，售价138.9元；可复美，仅有重复胶原蛋白修护贴30g×20片，售价299.9元。

线上：无限货架与全球购带来的SKU延伸突破物理货架限制，山姆以APP、小程序等平台构建了一个更为庞大的"隐形美妆商城"，线上美妆SKU达到400+。

在山姆APP首页，不少美妆爆品被推荐到醒目位置。"个护美妆"类目下，还细分出了"面部护理、身体护理、洗发护发、口腔护理、个人清洁、女性护理、儿童/男士、彩妆/香氛"等多个子版块。

部分美妆奢牌，如赫莲娜黑白绷带、海蓝之谜精粹水、雅诗兰黛小棕瓶、兰蔻小黑瓶、SK-II神仙水等，在山姆门店入口处以"全球购"的展示区进行陈列，但现场仅提供展示样品，用户购买还是要回到线上。

山姆门店全球购展示区的美妆护肤样品

线下难觅踪迹的彩妆/香氛，在线上贡献了近90个SKU。山姆对趋势的洞察走在行业前列，比如，随着香氛赛道升温，山姆不仅上架了爱马仕、祖玛珑等知名品牌，还引入帕尔玛之水、馥马尔等小众沙龙香氛，部分产品价格甚至不到官方旗舰店的5折。

山姆自有品牌MM，占到总营收的‌30%（300亿元）‌左右，无论在线上还是线下，都有不错的销量。其美妆板块的细分产品包括：护手霜、身体乳、洗衣凝珠、留香珠、化妆棉、洗手液等。

数据显示，山姆自有品牌MM诞生了瑞士卷等"年销售额超10亿元"的爆品，但美妆板块是否已有10亿级的自营产品，暂未可知。

选品逻辑：击中会员心巴≈山姆入场券

山姆货架上的货不愁卖，但进山姆的门槛很高。

很少有供应商能在与山姆的谈判中占据上风，不少品牌带着"拳头产品"拜访山姆，即使用料顶级，工艺精湛，依然会被拒之门外。

山姆的选品逻辑到底是什么？

和传统商超不同，山姆是会员制超市——进入山姆购物，首先要办理260元/年的普通会员卡，或680元/年的卓越会员卡。山姆以会员年费为盈利关键，通过低价高质产品吸引会员，并达成高频、稳定的复购。

围绕这一目标，山姆超2万平米门店内，仅有约4000个SKU，可以说，山姆的选品重精不重多：即"宽SPU，窄SKU"，追求商品种类的全面覆盖，而在每一细分品类中则严格筛选，通常仅提供1至3款精品上架。

比如，在面膜这个细分品类，《化妆品观察》线下走访时，就只看到了AHC、欧莱雅、理肤泉、薇诺娜、霏丝佳、可复美6个品牌。这也意味着，高品质、韧性供应链这些只是基本盘，品牌要脱颖而出，还必须有"击中会员心巴"的差异化卖点。

山姆的采购由超200人的专业团队组成，摆上山姆货架的产品，会先在内部经历多轮提案、开发、盲测，即使成功上架，还会面临每年30%左右的淘汰率。

浸润化妆品行业20年的花寂品牌线下合伙人刘智文和山姆的采购团队深度接触过，他告诉《化妆品观察》，大部分采购、买手主要关心的是流量和利润，山姆，是少数愿意花时间和精力，去了解创始人、品牌、配方、质量等细节的渠道商。

在山姆内部，约20%的商品被称为"钩子货"或"英雄单品"。它们类似门店"引流品"，为会员创造"难以割舍的购物爽感"，采购团队也一直在全球范围内搜寻这样的商品。

据悉，2025年，山姆将从两个方面推进美妆板块的布局：1、高奢美妆产品国内供应链的深耕；2、高性价比"平替"产品线的开发。

会员正在线下门店选购商品

相较于高奢美妆产品，中国企业从"高性价比‘平替’产品"切入山姆美妆货盘更具实操性。具体来看，在产品开发方面，山姆的自有品牌遵循两大选品逻辑：

1、针对还没有清晰行业标准的产品，由山姆定义标准并生产，如，化妆棉、棉棒等；

2、当外部供应链某个环节利润较厚，为了给会员最佳性价比，山姆也会开发自有品牌，比如，护手霜、身体乳。

"山姆选品部门对于供应商的市场调研包括原料、产品、企业文化、生产规模、品控等多个方面。"刘智文介绍，山姆选品，也是在选人、选企业。

山姆的采购，喜欢跟研发的人、工厂的人聊，而不仅是销售。从贝泰妮（薇诺娜母公司）和巨子生物（可复美母公司）两大"科技型"企业进驻山姆，也可看出山姆对研发的重视。

同时，山姆非常看重"合规"和"真实"，所有的材料都要经过严格审核。此前，有供应商的样品出众、价格扛打，却因二次审核中消防通道依然被杂物堵塞，错失了山姆订单。

进入山姆有多难，从国货品牌在山姆美妆货盘中的占比便可窥见一二。

在山姆渠道，美妆产业链还有哪些机会点？

山姆会员商店（Sam's Club）源自美国，隶属于沃尔玛集团。1996年，山姆在深圳开出中国第一家店，此后20年，山姆中国门店数量并未超过15家。

直到2016年，这个在中国市场缓行了20年的零售巨头，开始以惊人的速度成长起来。到2025年初（沃尔玛财年统计时间为2024年2月1日至2025年1月31日‌），山姆在中国的门店已达53家，全渠道销售额超过1000亿元。

当商超巨头纷纷闭店收缩，山姆仍在逆势开店：2025年至今，已有3家山姆门店开业，预计今年还有4家一线城市门店，和中山、张家港、扬州、无锡等城市门店等待开业。山姆的美妆货盘，也迎来进一步扩容。

山姆，对美妆品牌来说，到底意味着什么？美妆产业链还有哪些机会点？

刘智文告诉《化妆品观察》，山姆对进场品牌要求严格，但绝不是"敲骨吸髓"。"山姆基本没有进场费、条码费、陈列费、促销费等额外收费，再加上山姆的退货率较低，所以它的采购机制是比较透明的。"

在产品采购方面，山姆不仅吸引到欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂、联合利华、宝洁、汉高等大型美妆集团进场，霏丝佳（美国，葛兰素史克旗下）、确美同（美国，默克集团旗下）、安妍科（美国，高露洁旗下）、优色林（德国，拜尔斯道夫集团）、娜丽丝（日本）、芙丽芳丝（日本）、EVE LOM （英国）、天然之扉（美国）、欧倍青（德国）等小众外资品牌，也是山姆的座上宾。