文｜全球财说
老牌险企泰康人寿正处多事之秋！
1张罚单牵出13名责任人，其中貌似还有集团副总裁，公司副总裁身影；机构骤然收缩，年内虽已撤销百余家，但裁撤脚步却未停止。投诉激增、高管被罚、机构瘦身背后难以掩盖泰康人寿业绩失速真相。2025年1季度泰康人寿痛失非上市险企头把交椅。
集团副总裁领罚
7月11日，金融监督管理总局针对泰康人寿违规经营一事，给予行政处罚信息公示。
违规事由包括未按照规定使用经批准或备案的保险条款、费率，相关费用列支不准确，委托未取得合法资格的机构从事保险销售活动等。
金融监管总局对泰康人寿给予警告并处罚款427万元。同时，对包括万莉慧、高璐、李朝晖、姜弢、张威、龚有财、赵伟、杨济成、刘渠、仇当、廖明华、胡颂生、田爱云等在内的责任人员给予警告并罚款总计104万元。
据悉，泰康人寿此次违规行为东窗事发于2022年11月，经原中国银保监会常规例行检查后暴露。虽然泰康人寿回应称，已于2023年对照整改完毕，但一众中高级管理人员被罚引发的轰动可不小，尤其集团副总裁领罚备受市场瞩目。
刘渠现任泰康保险集团副总裁，兼首席财务官兼总精算师，兼首席风险官。从泰康人寿精算助理开始，一路做到泰康人寿核心岗位。2022年时已身兼数职，任泰康人寿董事、副总裁兼财务负责人兼总精算师兼首席投资官。
李朝晖现任泰康集团副总裁，泰康在线总经理。2017年8月-2022年6月，任泰康人寿副总裁，期间还曾兼任新业务事业部总经理，分管新业务相关业务。
张威现任泰康保险集团管委会成员、泰康人寿副总裁兼个险事业部总经理，分管个险业务。2022年时任泰康人寿助理总裁兼个险事业部总经理。2024年4月晋升泰康人寿副总裁。
此外，根据过往监管披露的人员任职资格批复信息，姜弢、杨济成、仇当、廖明华均曾任泰康人寿省分公司级副总经理。
回顾泰康人寿此次被罚事由，3项违规中就有2项指向销售违规。事实上，截止到2025上半年，泰康人寿累计收罚单10逾张，累计被罚超146万元。其中，8张罚单涉及"销售违规"。很容易激发与消费者矛盾，致使往往罚单和投诉形影不离。
就泰康人寿来说颇有点"两面派"意味，一面推动消保体系建设，从产品、队伍、客户多角度出发构建三维体系提效。一面收消费者投诉到手软。2024年泰康人寿投诉激增，收监管总局及派出机构转办投诉（除重）10160件。其中，销售环节占比78.69%。2024年公司接全量投诉（除重）102607件，销售环节占比65.19%。置于行业来看，在2024年罚款总额中，泰康人寿以924.58万元，位列寿险公司第三。
投诉量激增、罚单频现、责任人从分支机构负责人到集团副总裁，泰康人寿的病灶除了表现出来的合规防线不牢外，更深层次的是过往"重规模"内卷式竞争留下的后遗症。
江湖地位不保
过往险企普遍靠"三板斧"，铺设渠道、发展代理人、建立分支机构来扩充保费规模。随着渠道和代理人变革，曾经险企"机构开到哪里，业务就做到哪里"的豪情壮志也不复存在。
2024全年泰康人寿减少226家分支机构，2025年刚过半就已经有赶超之势。据不完全统计，2025年内泰康人寿砍掉机构数量超200余家，并且这一数字还在不断攀升。泰康对外称，此举是出于优化机构网络布局，提质增效考虑。但结合泰康人寿经营看，说是"降本"或更为贴切。
近5年，泰康人寿营收增速分别为17.45%、6.92%、-9.76%、15.79%、17.83%，波动十分明显。映射到净利方面则更为突出。2020-2024年泰康人寿净利分别为186.20亿元、228.35亿元、108.95亿元、130.52亿元、142.11亿元；期间净利增速大起大落，为-0.96%、22.64%、-52.29%、19.80%、8.88%。
同期，泰康人寿保费收入步步高升，分别为1496.76亿元、1647.22亿元、1708.40亿元、2031.88亿元、2283.24亿元。其保费收入置于行业来看，长期稳坐非上市险企"头把交椅"。
或许是受机构大规模裁撤负面影响，进入2025年1季度泰康人寿江湖地位似乎不保。报告期，泰康人寿规模保费同比增速为-22.20%，这是自2022年披露该指标起首次负增长。
同期，泰康人寿实现保险业务收入达700.26亿元，同比大幅缩减17.81%。在头部人身险企中下滑幅度最大，退至非上市险企公司保费收入第二位，被中邮人寿反超。因采用新会计准则这一"美颜神器"，2025年1季度泰康人寿净利较2024年同期大增214.45%，达55.91亿元。
投资端上，2025年1季度泰康人寿实现投资收益率0.91%，综合投资收益率-0.50%。其投资收益水平置于行业来看，似乎并不乐观，甚至落后于某些中小险企。以投资收益率为基准，2025年1季度人身险行业平均投资收益率0.97%。泰康人寿略低于行业平均水平，在74家人身险企中位列第37位。以综合投资收益率为基准，作为头部人身险企的泰康人寿，却落入"第二梯队"。
此外，泰康人寿经营暗藏流动性风险。
流动性覆盖率方面，在基础、压力情景下，未来3个月和未来12个月的流动性覆盖率均满足监管要求。但基本情景下公司整体流动性覆盖率降幅较大（LCR1）。2025年1季度未来3个月和未来12个月LCR1分别为125.21%和106.68%，环比较上季度下滑16.02个百分点和7.82个百分点。
经营活动净现金流回溯不利偏差率方面，截至2025年1季度泰康人寿连续2个季度实际经营活动净现金流低于预期。经营活动净现金流回溯不利偏差率为负值，分别是-39.13%和-1.97%。而监管要求险企最近2个季度该指标不得连续低于-30%，显然泰康人寿一只脚已经踏进泥潭。
泰康人寿潜在的流动性风险很难说与其高退保率不无关系。
2022-2024年，泰康人寿退保金分别为99.72亿元、105.77亿元、142.55亿元。
2021-2024年，泰康人寿年度累计综合退保率分别为5%、2.66%、3.11%、3.19%。若一家险企退保率高于4%，就已经偏高了。高退保率往往出现在规模较小，主销短期保险产品居多的中小险企。主要是产品设计与客户需求不符，销售误导、隐瞒，亦或是受制于市场利率下降，投资收益未达预期，消费者会选择退保锁定收益等原因。
2025年1季度泰康人寿退保金额居前三的产品中，有两款产品退保规模超10亿元，总计退保金额达25.06亿元。退保率居前三的产品均为电销，其中有2款传统险分别为泰康乐康宝B款重大疾病保险（互联网）、泰康附加健康人生B款重大疾病定期保险退保率高达84.27%和64.75%。
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