全球债券市场正上演"多米诺骨牌"式的抛售潮！
6月5日，欧洲央行周四如期降息，但欧央行行长拉加德（Christine Lagarde）的表态彻底改变了市场预期。她明确表示央行正在接近货币政策周期的尾声，并可能上调未来增长预测，这一鹰派转向瞬间引发交易员重新布局。
随着市场迅速消化了欧洲央行可能暂停宽松步伐的预期，大多数欧元区成员国的两年期国债收益率至少收涨5个基点。继美债、日债之后，欧洲债市也迎来了一波抛售潮。
分析指出，本轮全球债市抛售的传染性质值得警惕。虽然周三美债市场因为就业数据疲软引发美联储降息预期升温而走高，并一定程度支持周四的日本债市，但是这种跨市场的"同情效应"显然无法持续，当欧债开始大跌时，全球债市的"多米诺骨牌效应"再次显现。
全球债市轮番抛售
周三，美国“小非农”意外疲软，美联储降息预期升温，美国国债当天上涨。周四，日本30年期国债拍卖需求创两年新低，但是投资者基本上对周四的标售结果泰然自若，日本较长期债券延续了早些时候的涨幅。
据华尔街见闻此前提及，部分原因是早前美国就业数据弱于预期导致美国国债上涨。这让人们对美联储降息抱有希望，这可能有助于提振债券市场。
然而，到了周四晚间，欧洲央行行长关于正在接近降息周期尾声的明确表态，引发欧洲债市抛售潮，并波及到了美债市场，尽管美国就业数据疲软本应为美债提供支撑。
周四，美国初请失业金的疲软本应为美债提供喘息机会。据华尔街见闻此前提及，上周美国首次申请失业救济人数意外上升至八个月高位，一度促使交易员将美联储降息时点从10月提前至9月。两年期美债收益率短暂下跌，但随后迅速反弹，最终上涨超5个基点。
Lafayette College首席投资官Krishna Memani表示："经济正在放缓，硬数据正在走软。经济存在实质性的放缓趋势，这为美联储在今年下半年降息提供了路径。"
央行货币政策分化重塑资本流向
分析指出，从欧洲债市到美国债市，这种跨大西洋的债券抛售凸显了地区间货币政策分化的影响。汇丰资产管理投资策略总监Hussain Mehdi指出：
"市场定价现在显示，欧洲央行和美联储在2025年的降息预期之间存在巨大差距。"
在欧央行行长拉加德讲话之后，货币市场减少对欧洲央行降息的预期，预计年底前将降息约25个基点，而之前预期为30个基点。而目前，市场押注美联储9月降息25个基点的概率升至100%，全年降息幅度预期也从56个基点上调至60个基点。
然而，更为关键的是，特朗普政府的关税议程持续推高短期通胀预期，正如Mehdi所言："美联储仍然受到通胀的束缚，面临关税上调这一供给冲击，这可能让美债收益率保持粘性。"
此外，美债仍难摆脱投资者对美国财政前景的担忧。30年期美债收益率自4月底以来仍上涨超过20个基点，催化剂包括穆迪评级剥夺美国最后的AAA评级，以及众议院通过延长减税政策的数万亿美元法案。
Jefferies International首席欧洲策略师Mohit Kumar指出："美国的财政担忧将阻止任何有意义的反弹。"
目前市场正屏息以待周五的5月非农就业报告，预期增加12.5万人，低于4月的17.7万人。AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示：
只有就业增长低于10万人才能推动美债收益率创出周内新低。
分析指出，在这场央行货币政策分化的进程中，债券投资者发现自己正站在一个危险的十字路口：既要应对央行政策的急转弯，又要消化经济数据的矛盾信号，更要承受财政赤字的长期威胁。
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