当现代 技术重构传统炮制工艺、标准化和便捷性的中药治疗需求持续增长后，中药饮片行业正经历从“经验传承”到“科学验证”的质变，这也推动了行业资本化时刻的到来。
作为国内最全面的中药饮片商之一，四川新荷花中药饮片股份有限公司（下称“新荷花”）已于近期向港交所递交上市申请，其可提供超过770种的品种、4900个规格的中药饮片，几乎涵盖了中药行业所使用的主要药物。
由于当前港股市场暂无主营全品类中药饮片的公司上市，新荷花若成功登陆港股，有望成为“港交所中药饮片第一股”。这不仅是一家中药饮片企业的资本化进程，更是中医药现代化转型的鲜活样本。
作为中国第二大中药饮片供应商，新荷花以“核心中药市场的领导地位+面向现代消费者的颠覆性创新”双支柱战略，构建起传统与现代交融的产业生态，成为中药饮片现代化进程的重要脚注。
紧握市场变革的脉络
新荷花能够稳坐中药饮片龙头的地位，正是因为其始终紧握市场变革的四大脉络：集采的“优质优价”、细分渠道、行业专业化、健康管理需求变迁。
变革一：近年来，政策端对中医药产业的扶持力度持续加码，为中药饮片的标准化、集约化发展注入强劲动能，但多省份组成联盟进行的中药饮片集采正在给行业带来更多的业绩压力。
2023年5月，山东、山西等15个省级政府结成省际联盟，涉及21个中药饮片品种，平均降价29.5%；次年，中药饮片的带量采购计划进一步扩大至中国所有省份，涉及29个品类（55种规格），对全国公立医院销售的中药饮片制定了明确的数量、价格和质量要求。
但中药饮片集采的标准并非低价，仍然给提供高质量产品的企业留有合理的利润空间。2025年国务院办公厅《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》专门提出“优化中药集中采购、招标采购政策，实现优质优价”，还明确要“打造知名中药品牌”。
这意味着，中药饮片行业正经历从“价格战”向“价值战”的范式重构，企业需要提供高质量和丰富组合的产品，能够在行业中占有一席之地。
新荷花无论是产品质量，还是品类丰富度，均位居行业前列。
作为国内首家获得药品生产质量管理规范（GMP）认证的中药饮片企业，新荷花参与制定了31项国家加工标准和7项主要中药材规范，在确保中药饮片的质量、安全性和有效性中发挥了开拓者的作用。
不仅如此，新荷花参与了制半夏的国家标准修订工作，成果还被收录于最新版的《中国药典》中；还参与了《中药饮片质量评价新技术应用指南》和《道地药材栽培及产地加工技术规范》的起草工作，将现代科学技术融入到中药饮片的生产和质量评估中，旨在通过引入可量化的科学基准加强质量控制和生产标准，提高中药饮片生产的质量和功效。
作为中国最全面的中药饮片供应商之一，目前新荷花可以提供超过770种的品种、4900个规格的中药饮片，涵盖中医药行业使用的所有主要药物。这当中不少产品正是道地药材，可以为市场提供更好的品质和疗效。
根据规划，新荷花拟通过2025年最新的全国集采计划纳入29个品类（55种规格）的中药饮片，从而将销售网络扩展至全国。
变革二：诊所、中小药房对中药饮片同样具有需求，但这些细分市场常常被行业所忽略。
新荷花不仅布局了1000多家医院，还涉足8.6万家中医诊所等，可提供优质产品和全方位配送服务；在此基础上，还推出专门针对中医诊所的中药饮片线上销售平台“金方草堂”，通过减少中间商的方式，使小诊所、药店能够以相对较高的频率处理小型订单。
当政策用“优质优价”重构竞争规则，产品质量成为市场准入的通行证，真正具备技术标准执行力的新荷花，反而能在行业洗牌中实现成长。
变革三：行业朝着专业化方向发展，以降低非核心环节的成本消耗。
从全行业来看，当前不少中药企业所采取的是全产业链布局模式，缺少完全聚焦中药饮片赛道的公司，例如中国中药、康美等企业进行药材种植到药品生产销售的全产业链布局。
但新荷花遵循产业分工，建立供应链系统，主攻饮片生产，力求在饮片生产、质量控制和渠道服务上做到极致。这种聚焦战略使新荷花能够更精准地投入资源，提升运营效率，避免在非核心环节的成本消耗和管理分散。
变革四：中药饮片的使用场景正在从医疗向消费延伸，市场扩容在即。
随着《中国药典》中官方认可了100多种物质可同时作药用和营养用途后，药食同源市场正在持续扩张。2023年中国中药药食同源物质市场的市场规模达100亿元。
对此，新荷花已敏锐捕捉到中药饮片从医疗场景向大健康消费的延伸机遇，计划提供以消费者为导向的健康产品。例如近期新荷花计划推出的中药保健品平台“金色荷花”，正是提供适用于零售消费的个人化中药养生健康补剂，这当中包括单方成分产品破壁灵芝孢子粉、三七粉、川贝母等。
这种“医疗+消费”双轮驱动，使新荷花避开与同仁堂等品牌在贵细饮片（不足200亿市场）的红海竞争，专注占据行业超80%份额的常用饮片赛道。
值得一提的是，消费类企业在港股备受认可。国内不少A股IPO无果的企业转战港股市场后都获得了不错的反响。例如老铺黄金“冲A”登未果后转战港交所，头顶“古法黄金第一股”的光环，2024年6月公开发售阶段便获得582.15倍认购，上市首日的发行价为40.5港元/股，当日收盘涨幅高达72.84%。
新荷花与老铺黄金在“古法+现代科技”的路径上呈现出了镜像效应，均印证传统产业通过科技赋能实现价值重估的商业可能。
老铺黄金以国家非遗技艺花丝镶嵌、錾刻等古法工艺为根基，通过金胎烧蓝等技术创新，将黄金制品从单纯贵金属升华为文化资产。新荷花亦是将古法炮制技艺与现代科技结合，提升用药的安全性和有效性。例如制半夏正是新荷花毒性饮片中的标志性产品，以古法工艺结合现代科学的炮制技术破坏其主要刺激性成分—特殊晶型的草酸钙针晶，大大降低了对口腔等组织的刺激性，从而提高用药安全性。
作为中药界的“老铺黄金”，新荷花的发展逻辑正在突破传统制药企业框架，让千年中药饮片释放被低估的消费潜力。
财务韧性密码
新荷花近年来的财务表现更展现出其面对变革的韧性。
招股书显示，新荷花的收入已从2022年的7.8亿元增至2024年的12.49亿元，复合增长率高达27%。以2023年收入计，新荷花位居全国第二大中药饮片商之位。
更能反映新荷花运营效率提升的数据指标，是各项费用的支出。2024年销售费用率、财务费用率分别达到4.04%、0.46%，分别较2022年下滑了1.68个百分点、0.22个百分点。
收入的增长以及运营效率的提升都进一步提升了新荷花的毛利空间。2024年毛利已达到2.13亿元，较2022年增长了近30%。
新荷花的财务数据，是中医药现代化进程中“效率革命”的鲜活注脚。在“优质优价”政策重塑行业规则的关键期，其以27%的营收复合增长、30%的毛利提升和费用率双降的成绩单，验证了专业化深耕行业的可行性。
如何在变革中领航
中药饮片无可取代的地位铸就了本身可观的前景正是新荷花未来业绩持续增长的动力。
一般来说，中药产品可分成饮片、配方颗粒等不同的类别。中药饮片的存续时间最久，迄今发展已有数千年，其主要是将药材经过炮制加工后可直接用于中医临床或制剂生产使用的药品，一般是通过共煎的方式形成汤剂。
这与配方颗粒存在差异，后者由单味中药饮片经各种步骤而成的颗粒，一般采取单煎的方式。
但中药药性和煎煮方法、时间等有关，这导致配方颗粒制备方式在临床上的疗效存在一定的争议，这也是中药饮片始终无法被其他品类取代的原因。
2023年，中药饮片的市场规模已经达到2788亿元，预计2030年将突破4000亿元的大关。
如今扬子江药业、华润药业、太极集团等医药集团均在将发展中药饮片作为重点布局，亦是预示着这一赛道可观的前景。
可观的前景之下，目前新荷花主要采取“核心中药市场的领导地位+面向现代消费者的颠覆性创新”双支柱战略，巩固了在传统医疗渠道的护城河，更通过技术与消费的双向赋能，开辟了中药饮片产业的新增长极。
此次赴港IPO，对新荷花而言，既是发展历程中的重要里程碑，更是开启新征程的集结号。我们有理由期待，新荷花借助国际资本的力量，将进一步释放发展潜力，在千亿中药饮片蓝海中乘风破浪，为中医药的传承与创新贡献更多“荷花力量”，也为全球投资者带来值得期待的回报。
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