一个持股3.03%的股东，一次要卖掉八成二。
9月22日晚，广东天亿马信息产业股份有限公司（下称”天亿马”，301178.SZ）披露特定股东减持股份预披露公告。投资参考网记者把两个数相除：拟减持的2,318,944股对上持有的2,823,800股，是82.12%。按公司9月22日收盘价38.52元/股粗略计算，2,318,944股乘以38.52元，约8,933万元。
公告也写明，这次减持不会导致公司控制权发生变更。
918,800股与1,400,144股
减持拆成了两条通道。南京优志投资管理合伙企业（有限合伙）（下称”南京优志”）持有公司2,823,800股、占总股本3.0329%，计划在公告披露之日起3个交易日后的3个月内，也就是2026年9月29日至11月28日，以集中竞价和大宗交易方式合计减持不超过2,318,944股、占总股本2.4907%。
其中，集中竞价不超过918,800股、占总股本0.9869%，大宗交易不超过1,400,144股、占总股本1.5038%。918,800加1,400,144，正是2,318,944股；0.9869%加1.5038%，正是2.4907%。1,400,144除以918,800，大宗交易的量是集中竞价的1.52倍。
公告还给了另一套口径。集中竞价部分占剔除公司回购专用账户中股份后总股本的1%，大宗交易部分占1.5038%，合计占2.5239%。918,800股除以1%，剔除回购后的总股本是91,880,000股；而按3.0329%反推的总股本是9,310.43万股——9,310.43万减9,188万，回购专用账户里躺着约122.43万股，占总股本约1.31%。2.5239%减2.4907%，两个口径差0.0332个百分点。
减持后还剩多少，减法就能算。2,823,800股减2,318,944股，只剩504,856股；3.0329%减2.4907%，持股比例降到0.5422%。这个数字已经低于2023年员工持股计划0.71%的持股，南京优志将跌出前十大股东名单。
原因写得很直白：合伙人南京天益元创业投资合伙企业（有限合伙）资金需求。股份来源为首次公开发行前股份及其他方式，减持价格按减持时的市场交易价格确定。
45.9%与-57.3%
公司自己不发布减持公告，但可以发现持股低于5%的股东减持已无需提前披露，因此市场通常只能从定期报告的十大股东名单变化中发现其动向。天际股份是例外，其持股5%以上股东在2025年11月有减持计划但一股未减。
半年报里的两条曲线是反着走的。8月28日披露的2026年半年报显示，公司营业收入2.13亿元、同比上升45.9%，归母净利润259万元、同比下降57.3%，扣非归母净利润353万元、同比下降50.9%。45.9%减-57.3%，收入和利润的落差是103.2个百分点。
倒推上年同期，减量就出来了。21,300万元除以1.459，上年同期营收约14,598.36万元，半年增加6,701.64万元；259万元除以0.427，上年同期归母约606.56万元，半年反而少了347.56万元。
净利率薄到什么程度，一除就知道。259万元除以21,300万元，归母净利率1.22%；353万元除以21,300万元，扣非净利率1.66%。
有个细节值得留意：扣非353万元比归母259万元还高94万元。这意味着非经常性损益是-94万元，主业之外那一块是亏的。
二季度单季的数据更弱。按2026年中报口径，Q2单季营业总收入6,278.69万元、归母净利润167.92万元、扣非净利润187.08万元、销售净利率2.67%、销售毛利率31.64%。6,278.69万元减4,292.41万元的营业成本，毛利1,986.28万元，除以6,278.69万元，正是31.64%。21,300万元减6,278.69万元，一季度营收15,021.31万元；6,278.69万元除以15,021.31万元，二季度环比降了58.20%。
8,377万元与259万元
现金流那一栏是亮的。上半年经营活动产生的现金流量净额8,377万元、同比增长611.3%。8,377万元除以7.113，上年同期约1,177.70万元，半年增加7,199.30万元。
但和利润放在一起看，反差就出来了。8,377万元除以259万元，经营现金流是归母净利润的32.34倍；8,377万元减259万元，中间差8,118万元。8,377万元除以21,300万元，经营现金流占营收的39.33%。
二季度单季的现金含量更高。按中报口径，Q2每股经营活动现金流量净额0.53元、净利润现金含量2,965.70%。
业务结构换了个样。2026年上半年，新能源电力收入8,134.43万元、占38.27%，数智化解决方案收入5,905.27万元、占27.78%，算力服务收入3,609.04万元、占16.98%，其他3,605.10万元、占16.96%。8,134.43万元减5,905.27万元，新能源电力比传统主业数智化解决方案多出2,229.16万元，已是第一大收入来源。
区域集中度更高。华南收入1.93亿元、占90.76%，华北663.16万元、占3.12%，华中518.22万元、占2.44%。90.76%加3.12%加2.44%加3.68%，正好100%。
3,956.27万元与748.96万元
把时间拉长看，盈利的起伏很大。2022年至2025年，公司营业总收入分别为4.39亿元、4.10亿元、2.24亿元和4.77亿元，归母净利润分别为3,956.27万元、638.90万元、-4,955.28万元和748.96万元。
三年跨度的落差不难算。3,956.27万元减638.90万元，2023年归母比2022年少了3,317.37万元，降幅83.85%；2024年直接由盈转亏，638.90万元到-4,955.28万元，落差5,594.18万元。
四年加总的结果有点刺眼。3,956.27加638.90减4,955.28加748.96，累计只有388.85万元。而这一次减持的规模约8,933万元，8,933万元除以388.85万元，是22.97倍。
每股收益也是一条下坡线：2022年0.60元、2023年0.10元、2024年-0.74元、2025年0.11元。0.11元除以0.60元，2025年的每股收益只剩2022年的18.33%。
股东户数在变多。截至2026年6月30日，公司总股本9,310.43万股、流通股本6,868.76万股，股东人数1.35万户、环比增加45.30%；前十大股东合计持股43.37%，前十大流通股东占17.14%。13,500户除以1.4530，上期约9,291户，一个季度多了4,209户。
前十大股东的持股比例相加也能对上：林明玲28.87%、马学沛6.10%、南京优志3.03%、宁琛1.23%、徐静娴0.96%、王松0.94%、2023年员工持股计划0.71%、戈长弓0.56%、张艳銮0.49%、UBS AG 0.48%，合计43.37%。其中林明玲任董事长，持股2,687.98万股；马学沛任总经理、副董事长，持股567.58万股，两人合计3,255.56万股，占总股本34.97%。
尾声留下一组股价数字。截至9月22日收盘，公司股价年内涨幅约10%，收报38.52元/股。9月23日盘中最新价36.2元，跌2.32元、跌幅6.02%，成交额1.48亿元、换手率5.94%，市盈率651.07倍、总市值33.7亿元。36.2元加2.32元，前收盘正是38.52元。而33.7亿元除以651.07倍，对应约517.6万元的净利润，与上半年259万元翻倍后的518万元基本吻合。
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