资本市场永远会给你好东西 | 猫猫看市

在今天这个大数据满天飞、到处都是AI的时代,许多人都怀疑,几乎所有信息都是公开透明的资本市场,在如此强大的算力面前,究竟还能不能给我们好机会?

别担心,答案是肯定的:至少在今天,资本市场还在源源不断地把好东西丢给我们,只要我们自己能接住就行了。

先说资本市场,即使是在今天,全球资本市场也仍然在源源不断把优质低估的资产丢给投资者。我们需要做的,只是不断审视所有资产,然后寻找其中的错误定价即可。

远的不说,就先说香港市场。在2020年到2023年之间,香港市场经常出现超级低估的机会。

一些非常优秀的公司,不论是行业竞争优势,还是盈利能力、分红、成长性等各个方面,都可圈可点。

结果,这些公司往往以半倍重置成本(也就是0.5倍PB)左右的估值出售。其中一些特别优秀的,也只不过卖到0.6到0.7倍PB。一些略有瑕疵但瑕不掩瑜的公司,甚至能低到0.3倍PB左右(一点瑕疵都没有的公司也是不存在的)。

即使到了2024年,类似的机会也没有消失:当时香港市场上一家经营有些压力但是基本盘仍然牢固、负债也不高的汽车企业,甚至在0.09PB交易了一阵子,相对净资产打1折都不到。

即使到了2025年,港股的估值已经不如前几年优异,但是仍然不算太贵,在0.5倍PB的估值附近,仍然能找到不少挺好的公司。

对于这些肉眼可见的低估值,聪明的投资者弯下腰,不停地把优秀的标的塞进自己小小的口袋里,直到装不下为止。 而那些怀疑论者则一直在问:“在大数据和AI的时代里,还能有好投资标的吗?”

再比如,在2020年的8月,当美国投资者沉浸在对AI和科技股的憧憬中时,沃伦·巴菲特选择了在日本发行债券,然后用募集得到的钱买入日本五大商社。

当时,相对于已经比较贵的美国股票,巴菲特买入日本五大商社的估值极其低廉。

结果是:虽然这笔投资和最先进的科技毫无关系,但是在后来的几年里,这一笔投资的回报率比纳斯达克指数带来的回报率还要多出不少。

说完了资本市场,我们再来说说,为什么这么多大数据、AI分析能力,都没法把市场里的好机会一网打尽呢?

说老实话,跟密码破译、天气预测、创新药研发、航空空气动力研究等领域所进行的数学运算比起来,资本市场的数学计算简直就是小儿科。

所以,如果所有人都能把资本市场里的信息,一遍遍都用计算机算清楚,然后做出理性选择的话,那么请相信我,市场里的好机会肯定会被捞干吃净,所有主动型价值投资者都得退休,回家喝西北风。

既然计算机的数据分析能力没问题,那么出问题的只能是投资的人了——太多人在意短期回报、市值和市场波动;太少人把眼睛盯在长期,只看价值不看市值波动。

昨晚喝酒,我照例咕叽咕叽说了一顿“不要看市值波动,市值涨跌跟你没关系,涨10%也没啥好高兴的,跌10%其实也没影响,把价值增长算清楚就行”(这些话常常被我跟祥林嫂一样挂在嘴边)。

然后,一个朋友盯着我的眼睛说:“你仔细想想,你身边有几个人是这样的?有多少做股票的人,能完全不看股价波动,只看企业基本面增加?除了你以外有没有第二个?”

我想了一下,好像还真没几个。

当最先进的大数据和AI模型,被追求短期回报而不是长期回报、看重股价波动而不是价值增长的人们所掌握时,无论多么先进的数据分析能力,都无法把市场上所有的优秀机会都消灭光。

这样的市场格局,就是价值投资者一生的机会。

作者:陈嘉禾,九圜青泉科技首席投资官

责编:陈丽湘

校对 :‍‍赵燕

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