“逢高卖美股,逢低买黄金!”美银:历史性转折点到来

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(图片由豆包AI生成 提示词风暴 黄金)

市场正从"美国例外论"转向"美国否定",美银全球策略师Michael Hartnett建议投资者逢高卖出美股,逢低买入国际股票与黄金。

Hartnett在其24日发布的研报中表示,近期资金流向显示,美国股票录得8亿美元流出,而黄金流入33亿美元,表明市场对黄金的偏好正在增加。

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随着全球经济的再平衡,资金从美国市场流向其他地区,尤其是新兴市场和欧洲,这种资金流动趋势对黄金价格形成支撑。

Hartnett建议,“Stay BIG, sell rips”,即做多债券(Bonds)、国际股票(International Stocks)和黄金(Gold)。投资者应该在美股市场反弹时逢高卖出,而不是盲目追涨。

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Hartnett:市场正处于历史性转折点

Hartnett表示,年初至今,金融资产表现显示出明确趋势:黄金领涨(+26.2%),债券表现良好(政府债券+5.6%,投资级债券+3.9%),而美股(-3.3%)和美元(-8.5%)显著下跌。

近期资金流向显示,所有地区股票市场均录得流入(欧洲34亿美元,新兴市场10亿美元,日本10亿美元),唯独美国股票录得8亿美元流出;黄金流入33亿美元。

当前趋势表明,华尔街与主街的关系正在重新平衡。

美银的数据显示,美国家庭股票财富今年已缩水约6万亿美元,美国私人部门金融资产与GDP的比率从6倍多下降到5.4倍。

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Hartnett认为,这一变化标志着"我们从未如此繁荣"的时代——低利率、超30万亿美元全球政策刺激、9%的美国政府赤字和AI繁荣——正走向尾声。

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三个关键转变驱动因素

Hartnett认为,当前市场修正由"3B"因素触发:

债券(Bonds):美国国债收益率实现自2009年5月以来最快的50个基点上升 民众基础(Base):特朗普支持率从53%下降到46% 亿万富翁(Billionaires):科技巨头市值蒸发超过5万亿美元

而要扭转"卖出反弹"趋势,市场需要三个因素:

降息:美联储降息预期(市场预期6月18日FOMC降息预期为65%,7月30日会议100%降息) 关税:特朗普关税政策缓解 消费者:美国消费者支出保持韧性

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全球重新估值与美元弱势

Hartnett表示,2025年大趋势是股票和信贷估值达到峰值。历史上,标普500市盈率:

  • 20世纪平均为14倍(世界大战、冷战、大萧条、滞胀时期)

  • 21世纪平均为20倍(全球化、科技进步、宽松货币政策时期)

  • 2020年代上半期,20倍成为市盈率底线

  • 未来可能20倍成为市盈率上限

Hartnett认为,美元资产持续贬值是最清晰的投资主题,黄金价格飙升正是这一趋势的明显信号;美元贬值趋势将有利于大宗商品、新兴市场和国际资产(中国科技、欧洲/日本银行)。

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高盛:中国交易员对全球金价的影响力被“低估”

市场普遍关注亚洲交易时段疑似央行活动对黄金的买盘,很少有人注意到,近期黄金价格创历史新高背后,中国交易员是重要推手。

高盛FICC交易员Adam Gillard最新报告指出,上期所的中国商品交易顾问(CTA)对芝商所(CME)金价的影响程度被严重低估。

数据显示,4月22日黄金价格触及3,500美元/盎司时,仅3家中国经纪商就合计交易了约212,000手CME等量合约,相比之下,CME今年至今的平均日交易量约为240,000手。

值得注意的是,尽管交易量惊人,这些机构的持仓却没有显著变化,表明这主要是短期算法交易行为。

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Gillard指出,这类短期算法交易活动在中国交易日期间(也是它们最活跃的时段)对价格产生了“不成比例”的影响,原因是这一时段离岸市场流动性较低。

根据公开信息,SHFE交易量与CME交易量的比率已创下历史新高,这进一步证明了中国资金流通过SHFE/CME套利再平衡及随后的中国境外CTA影响,对离岸金价产生了巨大的影响。

Gillard强调,黄金是一种“流量商品”,因为它没有平衡点,不像石油或铜。对金价而言,重要的是西方世界的提取量(来自央行、中国进口(不包括中国人民银行)以及随后的投资者购买等)。

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应对全球金融大振荡

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与金融大咖畅聊资产配置新策略“逢高卖美股,逢低买黄金!”美银:历史性转折点到来

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