索辰科技去年增收不增利，近年公司屡次斥资高溢价收购

A股首家国产CAE（计算机辅助工程）软件企业索辰科技于2月26日晚间发布了2025年业绩快报：全年营收同比增长近23%，但归母净利润下滑幅度超过22%。公告并未提及下滑原因，公司方面仅表示“以公告为准”。

根据业绩快报，去年索辰科技实现营业总收入4.66亿元，同比增长22.97%；实现营业利润6084.9万元，同比增长33.07%；实现利润总额6052.04万元，同比增长34.5%；实现归属于母公司所有者的净利润3217.14万元，同比下降22.38%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润2792.2万元，同比下降23.66%。

公告提到，报告期内，公司实现营业收入稳健增长，运营效率持续提升，一方面加大应收

账款催收力度，款项回收效果明显，同时本期新增订单持续保持较高水平；另一方面公司收购北京力控元通科技有限公司（简称“力控科技”），带动公司整体收益增长。

公司并未明确提及导致归母净利润下滑的原因。记者以投资者身份就此事致电公司证券事务部，相关人员表示以公告为准，公告未提及内容不便回应。公告只提到，去年其营业利润和利润总额较2024年同期增加30%以上的主要原因系公司去年积极践行提质增效、加强费用管控，以及完成收购力控科技的事项，公司合并范围增加，业务规模增加所致。

在去年的三季报业绩说明会上，公司管理层明确表示，2025年前三季度公司核心经营目标达成率符合预期，营收端持续维持正向增长态势，为整体经营稳定性提供核心支撑；而短期利润指标面临的压力，主要源于研发投入的阶段性增加，该部分投入是保障未来竞争力的必要前置布局。

公开信息显示，索辰科技成立于2006年，专注于CAE软件研发、销售和服务；而CAE 软件是高端制造业实现“正向设计”“原始创新”的关键工具软件。这家高新技术企业于2023年4月18日登陆科创板，成为国内首家登陆 A 股的 CAE 软件企业。彼时市场给予极高评价：该股发行价高达245.56元，也是当年最贵新股；公司计划募集9.69亿元，最终超募近13.5亿元。

公司此前披露的信息显示，自2019年~2022年，其营收从1.16亿元增长至2.68亿元，年均复合增长率达到32.3%；2023年~2025年（年报快报数据）的营收从3.2亿元增长至4.66亿元，年均复合增长率下降至20.6%。归母净利润方面，自2019年~2023年保持了逐年增长的势头；而2024年归母净利润同比下滑近28%，而2025年归母净利润继续出现同比两位数的下滑。

公司正在从传统CAE软件向物理AI战略转型。2025年半年报显示，索辰科技上半年研发投入占营收比例显著提高至88.27%，而2023年与2024年的数据分别为33%与28%。

除提高研发投入外，公司近年频繁收购，且均出现较高溢价（收益法评估）：2023年11月，索辰科技宣布其全资子公司数字科技收购广州阳普智能系统科技有限公司合计48%股权，交易溢价率接近10倍；2024年12月，索辰科技通过全资子公司斥资8800万元收购宁波麦思捷科技有限公司55%股权，溢价率超过18倍；去年9月，其子公司收购北京力控元通科技有限公司60%股权，溢价率超过11倍；去年10月，公司继续通过子公司收购昆宇蓝程（北京）科技有限责任公司55%的股权，交易溢价接近7倍。公司曾在公告中提到，收益法下，与账面净资产的增值额（溢价）反映了北京力控元通科技有限公司不可辨认的无形资产价值。

兴业证券分析师蒋佳霖表示，索辰科技物理AI商业化落地，收并购深化战略布局。公司已推出低空三维物理地图、具身智能虚拟训练平台等物理AI产品，物理AI在低空经济、智能制造、新能源装备、具身智能等场景的落地有望加速。基于在CAE领域的技术积累以及在物理AI领域的领先布局，物理AI有望驱动公司收入加速增长。